水泥环保新标压力主要在脱硝 但对成本增加有限

目前水泥行业已成为继火电、机动车尾气之后的第三大NOx排放源，占全国NOx 总排放量10%~12%,被列为十二五重点减排领域之一，脱硝势在必行。

老标准对脱硝上限规定仅800mg/m3,我国95%的企业均满足标准，亟需整改。相比前期意见征求稿，最终标准更加严厉，企业主要压力在脱硝。

环保局于12月27日晚发布《水泥工业大气污染物排放标准》GB4915-2013,替代2004 版本，将于2014-03-01 正式实施。和年初发布的意见征求稿主要区别在于：将NOx排放限值由“现有企业450/m3新建320mg/m3”改为“现有和新建统一400mg/m3”，由于现有企业体量更大，因此正式标准更加趋严。

市场对水泥环保达标方面都比较侧重于脱硝，而对除尘和脱硫关注较小。这主要是由于：1、脱硫若未实施到位则将直接影响水泥生产，我国90%的企业均能达标；2、除尘方面，我国水泥工业目前颗粒物平均排放浓度为27.4mg/m3,60%的企业均满足新标准30 上限，其余企业则需要进行技术改造，预计吨熟料成本增加1~2 元，影响较小。因此环保达标最大的压力还是来自于脱硝方面，目前仅10%的企业达标。

分级燃烧+SNCR,吨熟料成本预计新增4~5 元，增幅并不高环保新标准实施后，熟料线必须要同时采用分级燃烧技术和SNCR 设备才可达标。对此，我们测算吨熟料成本将增加4~5 元左右，增幅有限。其中投资成本很小，主要是运行成本，具体看：1、总投资预计400~500 万，按10 年摊销、100 万吨的熟料产量计算，吨熟料投资成本仅增加0.4~0.5 元左右。2、吨熟料运行成本将新增3~5 元左右，其中90%都由还原剂氨水贡献。市担心水泥脱硝对氨水的新增需求会推高氨水价格。经测算，水泥脱硝对合成氨的新增需求占其总需求量不到3%,因此不必担心运行成本大幅上升。另，由于水泥企业具有一定的议价能力，新增的成本可能会转嫁给消费者。

今年我国雾霾天气创 52 年之最，甚至长三角也出现严重雾霾天气，大气污染治理已刻不容缓。今年9、10 月份以来多部委及地方政府均频发相关大气污染防治文件，充分反映政府对此的高度重视。因此尽管脱硝治理中首当其冲的必然是大企业，但我们认为在政府高度重视下，新标准的监管力度会较大，在所有生产线都进行脱硝改造后，大企业管理规模优势将体现。