水泥周市场（150503）：中央政治局会议、一季度行业及企业利润、价格

要闻点评：

事件1：

一季度，全国水泥利润仅32亿元，较上年减少67亿元，同比下降67.60%，增速较去年同期减少236.74个百分点。

海螺水泥2015一季度水泥及熟料销量合计5050万吨，水泥价格216元/吨，分别同增5.31%，-14.74%，2015一季度毛利率为29%；2015一季度公司实现收入112.29亿元，同减11.09%，归属母公司净利润17.13亿元，同减30.72%。

中国建材一季报发布，归属股东净利润2.89亿元，同比下降48.09%。

点评：

一季度是传统水泥淡季，行业在近几年中，除2014年一季度同比利润出现大幅增长外，其余年份均为同比负增长。2015年的一季度，在房地产低迷、基建资金受限的大背景中，需求启动尤为的惨淡，行业利润同比下降67%，是历年来同比下降幅度最大的年份，也是近年来一季度利润水平的年份。

从区域上看，盈利南北分化，南部盈利收缩，北部盈利亏损扩大。海螺水泥利润总额为21.5亿元，占全行业的2/3，而前两年一季度海螺水泥占行业利润总额比重约为1/3。这说明企业的亏损面扩大，在逆势中，企业两极分化也逐渐明显。

2015年，受房地产下行，基建资金限制等制约，水泥市场启动力度远远不足，平台期来临。而在市场低迷中，包括海螺水泥在内的企业利润水平经验也出现下调，但抗周期波动能力远领先于行业。

事件2：

4月30日，政治局会议释放了九大信号：信号一，第一次全面评估经济全貌；信号二，宏观调控稳增长打头，防风险断后；信号三，房地产要刺激，市场环境要改善；信号四，拉投资是头号办法；信号五，财政政策转向管理总需求；信号六，货币政策一定会更加宽松；信号七，股票市场进一步活跃；信号八，防风险是底线，刚性兑付不会打破；信号九，京津冀协同关键是服务一体化均等化。

点评：

从反思4万亿的负效应，到经济转型，从以拉动内需刺激经济，到回归投资主题，中国的经济发展大车面临的问题和挑战或远大于想象。从2014年四季度，政府加大基建审批力度，到接连降息、降准，已都显示出经济下滑的压力，而政府为稳经济，已采取了众多措施，但此前还并未提出明确信号。此番政治局会议的放松信号明确，但对水泥市场的效果，特别是在下半年的启动力度到底有多大，仍得观望。

价格走势：

本周全国水泥均价继续下挫，石家庄、太原、上海、合肥、长沙等地价格下行，江西赣州价格上调20~30元/吨。但价格上调中，需求的拉动力不强，主要是前期雨季后天气好转，企业趁势涨价，是市场调节行为。