水泥周点评（150919）：全年需求不足为大概率事件；产能审批仍在延续；价格“星星之火”是否可以“燎原”？

要闻点评：

事件1：

2015年1~8月份全国规模以上水泥产量15.05亿吨，同比增速下降5.00%，增速与1~7月持平。2015年8月份水泥产量2.15亿吨，同比下降4.20%；环比上涨1.44%。

点评：

受传统季节因素影响，8月份水泥产量环比7月份小幅上涨。从单月同比看，8月单月同比去年同期仍为负增长，但幅度较此前两月有所缩窄，主要是由于2014年全年前高后低走势，四季度也并未出现往年的“一个季度赚一年钱”的盛况。

在今年一季度，水泥地理曾对今年的水泥市场价格的几个关键点和指标进行预判：

第一个时间点是看3月底4月初的第一轮传统市场小旺季的启动点和启动力度，从事实看，已远小于预期。

第二个关键点是6月份。但直至8月份，虽然企业在价格方面已在努力推涨，但从需求面看：房地产投资仍然不断放缓，施工面积同比增速继续下降，新开工面积、土地购置面积负增长幅度并未见明显缩窄；而基建方面，尽管审批在加快，但实质开工的比例并不大，资金仍是主要制约。

因此从目前看四季度的需求，若无重大政策突变，季节反弹应是必然，但力度应是平平。价格的反弹主要看企业对市场的把握准度，以及价格从底部反弹的默契度。

事件2：

近日，工业和信息化部发展改革委发布关于认定江苏、福建、湖北、广东、广西、四川、陕西七省区水泥、平板玻璃在建项目的通知，符合布局规划和产能等量或减量置换原则的在建水泥、平板玻璃项目予以认定。

点评：

一面是市场需求量下滑、价格持续走低的低迷气氛，另一面却是仍旧在不断审批放松的新线纷纷上马。在近期水泥地理的调研中，已看到市场的风向变化，特别是2014年表现突出、2015年也相对看好的华南市场，在巨量新增产能的冲击下，市场已悄然生变。

华南不仅水泥价格有吸引力，也有市场消费量吸引力。政府主管部门还是希望投资者视市场供需情况建设新项目，愿望是好的，但在实际的把握中谁能耐得住寂寞。只要市场有缺口，你不建线我就建，你要建线，我也建。建多少、何时建，最关键的还是需求到底顶在哪里，谁也没说清，所以又放出这么多产能就不足为奇了。

价格走势：

本周省会价格相对平稳，至本周，全国各省会的P.O42.5水泥均价仅为267元/吨，低于年初和去年同期均约为60元/吨，下滑幅度达18%，这也是导致今年水泥利润下滑的主要原因。

从各个区域的水泥走势看，涨价区域仍然集中在长三角和华南区，但与以往不同，今年涨价区域比较零散，还处于“星星之火”的状态：浙中南地区水泥价格再次陆续小幅上调10元/吨；江西赣东北地区水泥价格第三次上调，幅度20元/吨，累计幅度已达40-60元/吨；湖南永州企业公布上调高标号散价格20元/吨；福建宁德地区水泥价格上调10元/吨；继珠三角在9月10日高标号价格上调20元/吨后，广西玉林地区部分企业高标号袋装再次上调10元/吨。

但目前这种“星星之火”是否可以形成“燎原”趋势，仍然存疑，主要原因是今年需求平台期来临的速度和力度都超出企业原预想，是走量还是走价，在市场应对还未形成相对统一的认识和节奏。

长三角区域中，安徽合肥受巢湖区域产能冲击，价格上调不足；山东济南、辽宁沈阳需求仍然不足、库存高企，价格仍然低位。