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房地产、基本建设投资是固定资产投资的重要组成部分，2011～2018年，占到固定资产投资的40%以上。疫情期间国家加大投资托底经济，房地产、基本建设投资的比重在2021年上升到65.4%，2022年回调至61.5%。![]()
水泥是国家建设的重要原材料，从下图中清晰地看到，万元固定资产投资消耗水泥在2011年以后是一个快速回落的过程。我们看到在建筑工程中，钢结构的广泛采用，新型建筑材料的不断推出，水泥的应用范围有了很多”替代品”，水泥用量也是一个必然趋势。![]()
水泥产量在2014年见顶后一直在23亿吨上下波动。2020年发生疫情，短期水泥产量急速下降，国家出台积极稳增长政策，2020、2021年水泥需求仍维持在高位。2021年4季度房地产市场出现下滑，加之一些地方限电，水泥需求旺季不旺，2022年全年旺季不旺，水泥产量较上年下跌10.5%，是上世纪70年代以来最大跌幅，一直延续到当前。![]()
2023年上半年水泥需求不振，尽管年初预判2023年走势会前高后低，有心理准备，但市场表现仍较预期更低。本文从水泥发展进程着手，不拘泥于某些数据，着眼于和以往时段进行纵向比较，看出市场走向，进行横向区域间对比，看出区域间差异。不难看出，2023年水泥产量走势是2020～2022年的延续，无意中做出了”胡焕庸水泥价格”分割图，和人口、经济、产能利用率无直接关系，但分割却十分明显，耐人询问。西北、西南，在2023年水泥市场演变中，从产量上看，一增一减，但价格波动不大，其他地区价格下滑幅度大超产量下滑幅度。2021年，全国房地产投资是历史高位，除东北外，其他地区均在2021年是历史高点；2023年5月，全国房地产投资较2020～2022年同期平均投资下降10.2%。东北、西南下降 30%以上，华北、中南下降10%以上，华东持平，西北增长8.48%。![]()
2020年，年初发生疫情，房地产投资走低，国家托底拉动经济，房地产投资回升。2021年，前3季度全国房地产投资大幅走高，创历史高位，9月房地产投资持续走弱，当月投资低于上年；2022年，延续2021年年末地产投资走势，持续走低，较上年投资下降 10.0%。2023年，上半年投资承接2022年走势，继续下行。![]()
房地产新开工面积直接影响水泥用量。新开工面积下滑的速度更快、幅度更大。![]()
面对房地产下行，国家出台保交房政策，加快房地产竣工速度，2023年1～6月增速较去年同期增长19.00%，扭转了下行态势，环节市场压力。![]()
房地产销售是市场晴雨表，水泥需求前导信息。2023年房地产销售承接2022年走势继续在下探中，但幅度缩小。![]()
较峰值，东北下降 45.27%，华北 24.41%，西北 15.85%；西南下降 22.10%，中南下降 17.79%，华东下降15.11%。华东和西北下降最低，东北最高。较2020～2022年平均产量，南方地区产量高位下降，10.42%，大于北方（含山东、河南）下降幅度。北方前期已下降过一轮，本轮在低位下降，幅度4.14%，低于南方。北方，东北、西北有增长，华北微跌；中南、西南下降10%以上，华东降幅最低，6.37%。华东，产量在2021年高位下降，下降幅度低于其他地区；西北产量峰值在2014年，2023年产量较2016～2022年有增长。2023年水泥价格大幅下滑，7月P•O 42.5价格322元/吨，较去年同期大幅下滑14.07%，但区域反差很大。东北、华北较去年同期下跌22%以上，华东、中南跌幅在16～19%，西南、西北基本持平去年。在今年上半年的价格波动中，应对积极，价格平稳。![]()
2023年20日，全国水泥价格322元/吨，南方（未含西藏）303元/吨，北方323元/吨，都有一定幅度下降，南方逼近 300元/吨。拉萨，价格最高600元/ 吨，南宁最低，230元/吨，价差370元/吨。全国价格300元/吨以下省会城市飙升，多达16个。非常有意思的是，水泥价格勾画出的胡焕庸线，和人口、经济、产能利用率没有关系。价格分布和2018年形成反转（见下图）。![]()
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反观5年前2018年同期价格424元/吨，相差102元/吨。当年是南强北弱，南方市场价格高于南方，长三角、华南是高价位区，5年后又翻了过来，谁也没有想到长三角、华南成了中低价位地区。2018年24个省会城市价格在400元/吨以上，5年后只深6个。2018年没有300元/吨以下的省会城市，2023年有半数以上16个，320元/吨以下的只有23个，高达2/3之多。![]()
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水泥价格取决市场的供需关系，近几年水泥行业产能严重过剩，平衡市场供需关系，缓解市场压力，错峰生产应运而生，在调节市场供需，旺季增加市场弹性起到了很好调节作用。煤炭是水泥制造主要成本，根据煤价的高低，和水泥形成一定的比价关系。2018～2020年，水泥价格高企，煤价走低，煤炭、水泥比价关系在1.40：1.00左右，此间是行业效益最好的时期。2021～2022年，煤炭价格突破1,000元/吨，水泥价格维持在前期水平。煤炭、水泥比价关系突破量了2.00：1.00，2022年接近了3.00：1.00。2023年煤炭、水泥比价关系继续维持在高位2.70：1.00，但水泥价格大幅走低，7月P • O 42.5 水泥价格滑落到325元/吨，很多地区已经跌落到成本价，甚至亏损。![]()
2023年上半年已经翻篇，下半年会有什么表现。市场上观点不一，年初的前低后高观点会有所修正。通常下半年水泥产量占到全年55%，高出上半年10%。当前价格已在底部，存在反弹空间。7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势。会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
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