半年报：2023年下半年国内水泥市场展望

概述

2023年上半年中国实现在宏观经济恢复性增长和微观基础深度修复，全国经济秩序逐渐回归。上半年基建需求持续托底，但房建需求仍然承压下行，水泥行业总体表现为“供需双降、成本下降、利润收缩、均价下移”。而下半年基建持续发力，房建需求边际改善，预计2023年下半年水泥行业“供需双增、成本企稳、利润回升，均价跌幅收窄”。另外下半年水泥行业或将加快整合，优化产业结构，积极求新求变 。

上半年行业热点

1、1月5日，据中国水泥协会数据显示，2022年全国共投产熟料线13条，熟料年产能合计达2318.8万吨。

2、2月28日，国家统计局发布《中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报》，内容显示2022年全年水泥产量21.3亿吨，比上年降低10.5%。（来源：国家统计局）

3、4月14日，财政部、自然资源部、税务总局修订印发《矿业权出让收益征收办法》。《办法》明确，维持中央与地方总体分成比例稳定，对目录内的144个矿种，分“按额征收”和“逐年按率征收”两部分缴纳矿业权出让收益。（来源：中华人民共和国自然资源部）

4、4月21日，工信部办公厅发布关于组织开展2023年度工业节能监察工作的通知。对钢铁、焦化、铁合金、水泥（有熟料生产线）、有色金属等17个行业企业，开展行业强制性能耗限额标准、能效标杆水平和基准水平，原则上“十四五”前三年应对本地区上述行业企业实现节能监察全覆盖。（来源：中华人民共和国工业和信息化部）

5、4月24日，国家标准化管理委员会、国家发展和改革委员会、工业和信息化部等十一部门近日联合印发《碳达峰碳中和标准体系建设指南》，提出将围绕基础通用标准，以及碳减排、碳清除、碳市场等发展需求，基本建成碳达峰碳中和标准体系。（来源：国家标准化管理委员会）

6、5月15日，中国水泥协会公布2023年全国水泥熟料产能前50家企业排名。截止到2022年底，中国（不含港澳台）前50家大企业集团的水泥熟料设计产能共计14.2亿吨，占全国总产能的77%。（来源：中国水泥协会）

7、5月25日，国家发展改革委产业发展司相关领导在全国重点领域节能降碳工作现场会上表示，下一步要聚焦重点领域，在钢铁、有色、石化、化工、建材5个重点行业25个重点领域基础上，进一步拓展印染、化纤、造纸3个行业，增加乙二醇等11个重点领域，加快开展节能降碳工作。（来源：新华社）

8、2022年全国原煤产量45.6亿吨，比上年增长10.5％；全年能源消费总量54.1亿吨标准煤，比上年增长2.9%，其中煤炭消费量增长4.3%。煤炭消费量占能源消费总量的56.2%，比上年上升0.3个百分点。（来源：国家统计局）

9、6月16日，生态环境部发布关于公开征求《关于推进实施水泥行业超低排放的意见（征求意见稿）》提出，到2025年底前，重点区域取得明显进展，50%左右的水泥熟料产能完成改造；到2028年底前，重点区域水泥熟料生产企业基本完成改造，全国力争80%左右水泥熟料产能完成超低排放改造。（来源：生态环境部）

10、6月27日，工信部下达了2023年度国家工业节能监察任务，并发布了2023年度国家专项工业节能监察企业名单。其中，水泥、建材企业有596家。（来源：中华人民共和国工业和信息化部）

一、2023年上半年水泥行情回顾

1.1 水泥均价跌至五年内新低

1.1.1 近五年水泥价格走势分析

近五年水泥价格走势看，水泥价格全年呈现“W”型走势，2019-2020年水泥价格淡旺季表现明显，2021年9-10月份，受节能管控影响，水泥价格高涨，2021年四季度开始，水泥价格总体震荡下行，水泥淡旺季表现逐渐减弱。

1.1.2 上半年水泥均价走势分析

据百年建筑数据显示，上半年全国448元/吨，同比下跌11.8%，截至6月30日，全国水泥均价406元/吨，为近五年最低价。

①从时间点看，水泥淡旺季分界线模糊，传统旺季出现跌价现象：涨价、跌价的时间点，每年均有提前，2021年，上半年涨价拐点3月下旬，跌价拐点5月中旬，2022年为涨价拐点在3月中旬，跌价拐点在4月下旬，2023年3月初水泥价格开始上涨，4月初水泥价格开始走弱；

②从涨跌幅看，需求不佳，涨价难以持续：2021年上半年连续涨幅33元/吨，2022年受疫情影响，连续涨幅为8元/吨，2023年，3月累计涨幅15元/吨，4月初全国水泥价格走弱。

1.1.3 上半年全国各区域水泥均价走势分析

2023年上半年各区域价格指数较年初均有明显下跌，其中华北、东北、华北市场价格指数下跌幅度最大，上半年跌幅分别为15.28%、13.09%、12.15%。

华东地区：长三角市场价格波动较为频繁。一季度熟料价格连涨5轮，累计涨幅85元/吨，加之市场持续修复，水泥价格跟进上涨；二季度随着北方开窑，外围水泥低价水运至江浙市场，本地企业为维护原有份额，降价“反制”，熟料与水泥价格冲高回落。加之需求不及预期，且限产执行力度有限，区域内价格战愈演愈烈，部分市场出现一周内连跌3轮，水泥价格跌至成本线。

华南地区：相较于其他大区，整体价格跌幅最小。一季度广东市场需求强势修复，加之西江限行，本地水泥价格连涨3轮，并带动广西市场上涨；二季度尽管资金不足问题导致下游供货积极性下降，但本地企业主动限产，供应压力有所缓解，4月艰难挺价，5水泥价格才开始走弱，大部分市场跌幅不大。

华中地区：受制于上下游市场的价格水平不高及本地需求恢复缓慢，涨价落地情况一般。例如，一季度河南部分市场年后先跌20元/吨，随后连涨3-4轮，累计涨幅达100元/吨。但由于终端接受度不高，3月中旬再次回落60元/吨；二季度，水泥价格震荡运行，多轮推涨失败，价格持续走弱，累计跌幅80元/吨。最终上半年价格波幅为-60元/吨。

西南地区：均价全国最高。一季度跌幅32元/吨，为全国最大跌幅，区域内供需矛盾严峻，水泥价格多有回落；二季度，云南市场由于电力供应不足，多数水泥企业主动限产；川渝贵市场则延长停窑天数，因此水泥价格连续上涨，最大涨幅超100元/吨。但后续市场需求不温不火，去库速度缓慢，为避免胀库，水泥价格逐步下跌，截止到3月7日，局部市场跌幅超90元/吨。

三北地区：一季度末北方市场缓慢复苏，为率先抢占市场，部分企业水泥价格小幅下跌；二季度开窑后，企业库存上行。而南方市场价格走低，导致北方水泥外发减少，加之内需不足，水泥价格跌幅扩大。

1.2 水泥需求承压下行

据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：上半年全国水泥出库量为1.4亿吨，同比下降17.5%。新开工不足限制需求高度，因此4月中旬起需求增速未能延续3月的强劲回升势头，4-5月表现出旺季不旺。6月需求在季节性因素影响下转弱。基建需求继续托底。自5月下旬起，由于部分重点工程阶段性竣工，加之局部地区高温多雨影响，基建需求量略有下降，但仍处于上半年高位水平。

1.3 主动减产，供应同比下降

1.3.1 上半年熟料产量同比下降

据百年建筑数据，上半年平均窑线运转率为54.56%，同比下降5.44个百分点。一季度窑线运转率仅低于去年0.2个百分点，二季度由于局部电力供应不足及旺季不旺部分企业主动停窑减产，窑线运转率降幅明显，市场供应同比减少。

3月15日后北方水泥企业陆续开窑，且需求表现尚好，窑线运转率明显上升；4-5月市场需求“轻踩刹车”，水泥去库速度没有展现出传统旺季该有的势头，部分企业库存逐渐升高。区域内引发激烈的价格竞争导致亏损风险提高，因此不得不停窑保价或主动限产避免胀库。另外，云南市场由于电力供应不足，部分水泥企业为“让电于民”停窑停磨，因此二季度窑线运转率低于去年同期，市场供应下降。

1.3.2 上半年实际投产熟料产能1878万吨

据百年建筑统计，2023年上半年全国实际投产水泥熟料产线13条，较去年同期增加44.4%。主要分布在华东、华南地区，合计熟料产能1878万吨，较同期增加14.3%。

1.3.3 上半年各地区产线错峰情况

错峰生产是保证水泥行业适应市场变化和符合环境要求的有效途径，可以保障水泥有效供给，实现行业效益稳增长的目的。上半年需求整体表现不佳，多地窑线错峰较往年有所变化：

①同比停窑时间有所延长，如产能较为集中、供需矛盾较为突出的市场——云南、贵州

②4-5月传统旺季表现不旺，部分地区夏季停窑时间提前

③部分区域采暖季后开窑时间延长，窑线超长“待机”，内蒙古开窑延期1个月。

④自主停窑时间超计划停窑时间，市场需求不佳，去年部分区域实际停窑时间已远超计划时间，今年停窑计划有变。江西、福建今上半年停窑已达到去年全年计划。

从企业角度看，上半年有两种普遍现象：①集团企业，同一区域，小产能工厂窑线停窑，内部熟料调配，以保证大产能窑线正常运转。②多窑线企业条，基本未出现所有窑线同时生产的情况，保持一条及以上窑线停窑，减少库存压力。

1.4 熟料进口量同比下降

1.4.1 上半年熟料进口量同比下降90.7%

2023年1-5月，我国累计进口熟料23.7万吨，同比减少90.7%。

今年一月以来，由于国内进口熟料基本是从越南进口，而越南的动力煤又依托于其他国家进口，受国际关系影响，澳大利亚跟印度尼西亚等国家恢复对中国煤炭的出口，因此进口熟料的成本优势不存，使得一季度进口熟料价格进入国内不具备优势，从而进口总量下降明显。而现阶段进入6月，国内熟料价格持续弱势运行，进口熟料价格优势不存，因此预计下半年熟料进口量将进一步减少。

1.4.2 上半年国内熟料均价同比下跌8.3%

熟料作为水泥的半成品，加入一定比例的掺合料以后磨成不同标号的水泥，熟料成本占水泥生产成本的50%以上。据百年建筑网调研数据显示，截至2022年12月28日，全国水泥熟料均价为345.7元/吨，截至2023年6月29日，全国水泥熟料均价为316.9元/吨，较去年年底下降了8.3%。

2023年上半年国内水泥熟料市场下游需求疲软，国际关系缓和，澳大利亚跟印度尼西亚恢复等国家煤炭对中国出口，煤炭价格降低，导致国内熟料价格低于去年。2023年上半年房建、基建等工程受资金问题困扰，开工率低，且新开工项目较少，叠加今年雨季提前、原材料价格下降，熟料价格稳步回落，另外受需求端大幅收缩影响，熟料价格再度走弱，熟料价格低于去年同期。

二、2021年下半年水泥行情展望

2.1 水泥需求或前低后高

2.1.1 基建需求继续托底

国家统计局数据显示，今年1月份至4月份，大项目投资带动作用明显，我国基础设施投资也实现平稳增长。其中，计划总投资亿元及以上项目投资同比增长11.1％，增速比全部固定资产投资高6.4个百分点，拉动全部固定资产投资增长5.6个百分点。基础设施投资同比增长8.5％，增速比全部固定资产投资高3.8个百分点。作为我国宏观调控的重要抓手，基建投资可控性强，可在预期时间内促进经济企稳、稳定民生就业、改善市场预期，是较好的逆周期政策调节工具。5月部分重点工程进入收尾阶段，材料用量减少，需求增速进一步下降。但多地新工程启动招投标，前期零供对需求有一定补充；再看去年4-5月“特殊因素”影响下需求震荡下行，后续影响解除后，5下旬-6月需求强势回升；而今年上半年整体需求基本处于高位水平。尽管6月首周在高温、多雨等影响下，基建需求同环比有所下降，但降幅较小，整体需求仍稳定托底。

2.1.2 房地产行业下半年持续承压

2023年1-5月，全国房屋新开工面积为4.0亿平方米，同比下降22.6%，降幅较1-4月扩大1.4个百分点；5月，全国房屋新开工面积约为0.9亿平方米，同比下降27.3%。其中，1-5月住宅新开工面积为2.9亿平方米，同比下降22.7%。

1-5月，在销售端表现低迷、企业融资规模下降影响下，房屋新开工面积和房地产开发投资累计同比进一步下降。5月，房地产开发投资、房屋新开工绝对规模仍处低位，同比降幅较大，其中投资额降幅超10%，企业投资意愿明显不足。短期来看，在销售回款、融资均未明显改善下，房企现金流仍面临较大挑战，直接制约着企业的开工、投资积极性，新开工、房地产开发投资额难现明显改观，因此下半年房建需求将持续承压。

整体来看，三季度水泥需求将持续承压，四季度将会改善，整体呈现前低后高的走势。

2.2 行业自律继续，需求主导供应

目前多地尚未明确发布下半年错峰生产计划，11月以后北方及南方部分地区执行采暖季常态划错峰生产，整体和去年相同。7-11月从目前看，西南、华南执行错峰生产，供应下降；华东部分地区7-8月高温季停窑，其他地区尚未发布相关停窑通知。总体来看，下半年整体供应呈现“降升降”的走势，但整个降幅、增幅则看需求情况如何，如需求无明显回暖，企业继续自主停窑，供应或将持续低位。

2.3 下半年水泥价格跌幅收窄

需求：房建继续悲观，全国水泥需求难有较大提升，基建托底，是部分区域水泥销量的增长点，但仍需看资金。百年建筑网调研省会城市搅拌站回款在30%-40%,基建项目中，部分国家重点项目，资金表现较好，但整体市场回款压力大，部分区域出现停工现象。

供应：整体供应呈现“降升降”的走势，但整个降幅、增幅则看需求情况如何，如需求无明显回暖，企业继续自主停窑，供应或将持续低位。

成本：煤炭市场供需关系偏宽松，价格或震荡运行。

价格：小厂已出现亏损，大厂经营压力增加。因此为行业良好发展，“停火”话题或能重新被提出。因此在供需收窄，成本支撑下，预计水泥价格跌幅收窄。