京津冀：存在多大水泥价格反弹空间？

金隅股份和冀东集团实施战略重组，在水泥界多时的传闻终于落地，4月揭开面纱向社会公示。会产生多大影响已有不少评述，本文谈谈大家最关心的价格。

京津冀市场价格有没有上涨空间，弹性有多大？本文从几个方面谈：

价格弹性：2011年水泥价格突破400 元/吨（P·O 42.5)后，价格持续下跌，2016年4月，市场价格240元吨，较2011年跌去160元/吨，平均每年下跌30元/吨之多。也是10多年来最低价格。

京津冀地区价格下跌主要是受投资下滑影响，尤其受房地产影响更大一些，但价格增速下滑较固投、房投大的多，尤其是2012年以后连续4年负增长。水泥价格存在触底反弹空间。

需求空间：从市场了解到，河北省工程项目陆续开工，地区间有差异。石家庄市场启动要早一些，快一些，2014年房地产市场受压，目前已恢复，房地产市场不错。工程项目势头比去年要好。至3月以来，一是受市场启动，二是停产到位，在此背景下，水泥价格已小幅调整，熟料调整的幅度要更大一些，目前库位都不高。需求端较去年有起色。

市场运作空间：京津冀地区这几年受市场下行压力，集中度不高，加之金隅、冀东两家市场重叠非常高，尽管多次采取措施，但力度不够，被市场持续的大幅下行所吞噬。

金隅和冀东战略重组是市场必然。应该说，金隅、冀东两家形成合力应对市场，仅从这一点对稳定市场、价格恢复就会产生积极作用。

京津冀市场是全国市场先行下行市场。金隅和冀东战略重组必然会从市场整合作为当前工作重点。京津冀水泥价格必然会出现反弹，但会因区域而异，反弹空间10～15%应该是在合理之中，这是一波价格恢复性反弹，若要站住脚，还需京津冀地区普涨支持和区域间流动性的把握，因京津冀周边水泥价格都不高。

京津冀领涨地区应首先从北京和石家庄开始，这两个地区集中度较高，金隅和冀东市场主控能力叶强。若这一波价格能够稳住，旺季需求弹性幅度加大，还可看高。

目前上述影响水泥市场价格的三个空间都存在，京津冀地区价格存在合理恢复的空间。进一步上涨取决于需求反弹力度、市场运作和周边地区价格因素。