银河证券：水泥价格延续上涨

核心观点：

1.上周水泥市场价格涨跌互现

国庆节后，全国水泥市场价格延续之前上升态势，环比提升1.37%。价格上涨区域主要有江西、湖北、湖南、广东、广西和四川等，不同地区价格上调20-30 元/吨；价格下跌区域主要是山东、安徽和河南等，下调10-20 元/吨。从需求方面来看，北方降雨降温对水泥需求形成短期压制，南方天气尚佳，利好需求回暖。

2.水泥库存略有上升

上周全国的水泥库存为70%，同比上升0.12%。分区域看：东北地区上涨0.63%至71.25%，西南地区上涨0.63%至71.25%，中南地区下降0.25%至67.7%，华北地区、华东地区、西北地区均无变化。

3.未来水泥价格展望

东北地区市场将继续维稳，但需求或开始下滑。华北地区秋收结束，需求或仍难好转。华东地区上行动力不足，但浙江意向走高。华中地区两湖市场或在企业推涨下继续上行。华南地区正值传统旺季，两广均存上行预期。西北地区需求渐弱，市场或将低位徘徊。西南地区需求或逐渐好转，但涨价难一蹴而就。

4.投资建议

本周全国水泥市场涨跌互现。西北多地价格走低，不过华东、中南局部再度走高 20-30 元/吨，带动全国均价继续小幅上涨。北方降雨降温对水泥需求形成短期压制，南方天气尚佳，利好需求回暖。华东部分水泥企业仍有推涨意向，下周或支撑水泥市场继续走高。

重点关注：一路（新丝绸之路）一带（长江经济带）一化（京津冀一体化）战略实施推进的范围与深度。