海螺水泥13年报点评：产销增、成本降、价格稳 增长延续

2013 年度，公司按中国会计准则编制的主营业务收入为542.01 亿元，较上年同期增长20.28%；归属于上市公司股东的净利润为93.80 亿元，较上年同期增长48.71%；每股盈利1.77 元。公司业绩的高速增长主要受益于报告期内产品销量和价格的同比增长，煤炭价格下跌带来的成本下降，也对公司利润增长有所贡献。

2013 年度业绩高速增长

公司2013 年度实现主营业务收入542.01 亿元，同比增长20.28%；归属于上市公司股东的净利润为93.8 亿元，同比增长48.71%；每股盈利1.77 元。经营活动产生的现金流量净额为151.99 亿元，同比增长32.06%。

公司2013 年利润的增长主要来自于产销增长和成本下降，水泥价格基本维持平稳态势，预计这些因素将继续支撑公司2014 年业绩保持增长

2013 年公司水泥熟料合计净销量为2.28 亿吨，同比增长21.95％；水泥熟料综合成本同比下降15.34 元/吨，同比下降8.84%；全年水泥均价基本平稳，个别地区价格微降。预计这种局
面2014 年有望延续，将支持公司2014 年业绩增长。

2013 年盈利能力和营运效率均为历史次高点

公司2013 年销售毛利率和销售净利率分别为33.01%和17.75%，为历史次高点；公司2013 年应收账款周期仅为1.92 天，逼近其历史最低值2004 年的1.82 天；2013 年存货周转天数为37.59 天，比历史最低值2006年的34.99 天略高。

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