秦岭水泥：资产重组起步打包资产卖予冀东

为了能够走出亏损泥潭，秦岭水泥二度资产重组计划开始实施，迈出的第一步是将全部资产以零元价格装入全资子公司，然后打包出售给现控股股东冀东水泥，而秦岭水泥也正在向环保企业靠近。

9月11日晚，秦岭水泥发布了重大合同公告，公司已经与冀东水泥铜川有限公司（下称“铜川公司”）签署了《资产转让协议》，规定秦岭水泥拥有的全部资产（含负债）以零元价格转让给铜川公司。

据秦岭水泥2014年3月31日母公司的财务报表，其总资产为21.69亿元，总负债为22.06亿元，净资产为-3639.34万元。资产交割日确定为今年9月30日。

其实，这一步资产转移还只是秦岭水泥重大资产重组中的开始。由于区域竞争加剧、产能过剩等因素，秦岭水泥自2011年开始便出现大幅亏损。业绩报告显示，公司2011年的营业收入为5.69亿元，净利润降至-1.66亿元，2010年则分别为8.47亿元和3.02亿元。虽然公司业绩在2012年出现回升，净利润达到1113万元，实现扭亏，但到了2013年，净利润再度亏损1.17亿元，资产负债率已高达98.32%。

直到今年上半年，秦岭水泥的经营状况仍在持续恶化，其营业收入为3.51亿元，同比减少4.09%；归属于母公司所有者的净利润-1.28亿元，同比增亏7044万元。截至今年6月30日，公司资产负债率高达104.16%。

在此形势下，出售亏损资产成为大股东冀东水泥的出路。今年1月，秦岭水泥管理人向铜川中级人民法院请示由中国再生资源开发有限公司（下称“中再生”）替代冀东水泥的重组方地位，并获得批准。

经过一番协商，秦岭水泥计划将公司现有全部资产（含负债）出售给控股股东冀东水泥，并向中再生等11名发行对象增发股份，购买其合计持有的8家公司股权，评估值为18.72亿元，冀东水泥拟以2.75元/股的价格向中再生转让1亿股秦岭水泥股票。

不过，为了资产交割方便的需要，秦岭水泥在今年5月份先出资新设一家全资子公司，由该子公司承接公司现有全部资产（含负债）、业务和全部人员，这家全资子公司即为铜川公司。等本次重大资产重组方案获准实施时，秦岭水泥则会将该子公司的股权连同秦岭水泥体内其他的资产（含负债）出售给冀东水泥。

意欲接手秦岭水泥的中再生为中华全国供销合作总社社属企业，是我国最大的专业性再生资源回收利用企业和行业领军企业。公司以废钢铁、废纸、废塑料、废家电、废有色、废不锈钢、报废汽车等品种的回收加工利用为主营业务。本次重组完成后，秦岭水泥主营业务将变更为废弃电器电子产品回收处理业务。

由于我国废旧电器的报废数量大，而回收处理率去年也仅38%，远低于日本等发达国家，因此回收处理市场空间巨大。中信建投证券分析认为，重组完成后，秦岭水泥背靠大股东，全国性收购网络，拥有稀缺补贴资质，竞争优势明显，同时秦岭水泥会成为中再生旗下唯一的上市公司平台，未来大股东可能会以上市公司为平台开展更多的资本运作和产业链整合，加快外延式扩张，将公司打造成废旧物资回收利用全国型大平台。