从山水水泥产能过剩 看供给侧改革的必要性

改革开放30多年来,中国的供需结构和市场形势发生了根本性变化。从需求来说,表现出内需不足、需求外溢的现状，目前许多中国人在国外大肆扫货就是例证；而从供给来说,却存在低层次产品和产业的产能过剩,高品质产品和产业有效供给不足的情况。如何把落后的过剩产能淘汰掉,如何培育出先进的优质产能，是当前中国经济的一大课题。而要解决这一课题，就需要从需求侧向供给侧的角度转变。

从近期山水水泥出现资金链断裂的案例可见，解决产能过剩必须从供给侧角度下手。

近日，山水水泥在港交所发布公告称，董事会已得出结论，山水水泥将无法取得足够资金以偿付境内债务。鉴于目前的资金状况以及面临的集资困难，这次违约的债券属于2015年11月12日偿付到期的20亿元超短期融资券。而山水水泥的国内存续债券共6只，累计余额71亿元。除已确定违约的20亿超短融外，还包括8亿元超短融“15山水SCP002”，40亿元中期票据“13山水MTN1”、“14山水MTN1”和“14山水MTN2”，以及3亿元定向债务工具“14山水PPN001”。

此事件给债券市场造成了巨大震动，截至11月20日，已有至少43家公司取消已公开发行文件的债券发行，涉及融资规模近470亿元。这些发债企业中大多是如山水水泥一样来自钢铁、水泥等产能过剩且受宏观经济下行影响较大的周期性行业，包括水泥生产商冀东发展、晋能集团、太钢不锈、山西焦煤等企业。

众所周知，水泥行业是典型的过剩行业，而山水水泥仅是这个行业的一个缩影。尽管近年来有央行的货币宽松政策做支撑，但随着中国经济下行压力进一步加大，尤其是产能过剩行业的债务压力进一步加大，许多企业进入以债养债，以贷养贷的“旁氏融资”怪圈，企业的收益不能覆盖成本，这是典型的从债务到通缩的恶性循环。

所以，从上述案例可以看出，若企业已经身处产能过剩行业，其本身已经失去了创造价值的能力，货币等方面的刺激，只是更增加了债务，生产的产品不是市场所需要的，产能过剩将会更加严重。而要解决这一问题最好的办法就是允许其破产清算，或者让更有效率的机构介入进行重整，把劳动力、资金和其他资源投入到更有效率的地方，这样才能让经济再次焕发活力，这就是供给侧改革的必要性体现。

正如全国政协委员、国务院发展研究中心原副主任刘世锦在接受本报记者采访时指出，相对需求侧的改革措施，供给侧改革更侧重于提升经济增长效率，更侧重于增强企业长期发展活力，更注重经济长期持续平衡和可持续发展。他强调，现阶段，供给侧改革的政策着力点应放在加大供给侧调整力度上，引导过剩产能供给侧减量和结构调整，达到与需求侧相适应的新水平，价格企稳，企业盈利能力恢复，进而实现转型再平衡。