水泥价格有望回升 上市公司业绩弹性大

随着春节长假结束，各地建筑工程数周内会陆续复工，届时水泥市场交易将重新开启。由于今年淡季降价时点晚于往年，节前沿江熟料价格已经出现下调，加之节后南方雨雪天气持续，短期内水泥价格存在下滑风险。

今年以来，华东、中南等地水泥价格均维持在去年高位水平震荡，这对水泥企业盈利持续改善创造了有利条件。同时，近期披露的2013年行业整体运行数据也显示，行业的供需关系在逐步改善，各区域出现新的行业特征，将影响今年各地水泥价格的走向。

统计显示，2013年，全国水泥产量达到24.1亿吨，同比增长9.6%，增速比2012年的7.4%提升2.2个百分点。全国熟料产量13.6亿吨，同比增长5.6%，低于水泥产量增速。全国新增熟料产能0.94亿吨，较2012年新增产能1.6亿吨明显回落。全国水泥行业固定资产投资完成1421亿元，同比继续下滑6.5%。持续回落的水泥行业固定资产投资数据显示未来行业供给端压力在继续减轻。

各区域中，华东、中南供需改善最为明显，三北地区则维持底部徘徊。2013年，华东、中南地区在房地产需求同比增速20%以上，水泥需求较为旺盛。华北、东北地区由于基建投资同比出现明显下滑，房地产投资增速疲软，导致水泥需求不振，明显低于全国平均水平。

展望2014年，多家机构预测认为，华东、中南有望保持行业景气继续向好。华北由于供给收缩可能超预期、西南因区域内行业整合出现新局面，行业景气或将触底反弹。

华东地区明年新增供给增速预计为1%，区域供需格局相对较好。龙头企业对于市场的控制力较高，作为经济相对发达地区对于节能减排也更为重视，在供给端确定低增长的背景下，区域内水泥价格具有持续改善条件。

中南地区则受益区域内需求较快的增长。去年区域内房地产销售快速回升，对今年房地产投资有较强支撑。以广东省为例，根据其公布的《加快推进全省重要基础设施建设工作方案（2013-2015年）》，预计2013年至2015年交通领域投资年均增量有望达到22%。

华北京津冀由于特殊的地理位置，加上是全国大气污染防治的重点地区之一，今年区域内去产能有望超预期。而新增产能投放同比也将大幅减少，企业盈利弹性较大。
西南地区随着西南水泥对区域内的行业整合基本完成，区域市场集中度得到了明显提升，供需边际得到改善。西南水泥董事长曹江林日前在2014年工作会议上提出的落实“价本利”经营理念等，显示了龙头企业对区域内行业向好的信心。