光大证券：评2014年1~5月水泥行业利润

2014年08月22日

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2014 年1-5 月水泥产量增速4.06%，收入增速7.85%，利润增速69.39%，毛利率16.53%（+2.06），销售利润率7.06%（+2.56），具体点评如下：

全行业角度，利润增速＞＞收入增速＞产量增速，盈利质量较2013年改善明显；

分省份，由高向低排列，海南、福建、广东、浙江、重庆、青海、甘肃、贵州、上海、广西、宁夏、安徽、天津等13 个省市利润增速在100%以上；利润负增长的省市由高向低排列依次为河北、山西、内蒙古、新疆、西藏、吉林、北京，计7 个省市；

1-5 月我国水泥行业吨毛利67.07 元，吨利润28.65 元。静态角度，产品吨利润水平最高的5 个省市由高向低排列依次为海南、西藏、安徽、广西、广东；产品吨利润水平最低的5 个省市依次排列为新疆、山西、北京、内蒙古、河北。

1-5 月我国水泥行业毛利率16.53%（+2.06），净利率7.06%（+2.56）。动态角度，产品毛利率提升幅度最优的5 个省市由高向低排列依次为海南、广东、广西、安徽、浙江，产品毛利率下降幅度最大的5 个省市依次排列为西藏、山西、辽宁、青海、天津；产品净利率提升幅度最优的5 个省市由高向低排列依次为海南、广西、广东、安徽、浙江，产品净利率下降幅度最大的5 个省市依次排列为山西、新疆、西藏、内蒙古、北京。