需求拉动叠加去产能推进 水泥龙头企业将持续受益

11月20日以来，上海地区水泥已连续提价，两次上调达到80元/吨，给混凝土企业的成本带来很大压力。另外，经当地协会抽查发现了一批海砂、特细砂，在个别混凝土生产企业质量检查中也发现了少量海砂。为了加强预拌混凝土质量管理，保证混凝土工程质量不受影响，稳定混凝土价格，上海混凝土行业协会建议C30预拌混凝土市场成交价以450元/方为宜。

2017年11月～2018年3月期间，由于北方多省进入错峰生产，尤其是河南、山东、河北等省的停产将大幅减轻水泥供给压力，并间接带动周边省份水泥需求和产能利用率提升，区域水泥价格有望超预期大幅上涨，带动盈利超预期。本轮水泥价格的上涨周期可能会持续到2018年开春旺季结束。今年华北区域受环保督查影响，水泥销量大幅下滑，然而京津冀协同发展重点工程项目众多，且有雄安新区及长租公寓建设构建中长期需求前景，因而水泥需求量将持续增长。

受今年房企一二线城市大量拿地和公共住房建设提速，以及三四线城市开工未售库存偏低而土地库存仍高的支撑，中金公司预计明年房地产投资增速有望超10%。基建投资增速虽然可能小幅放缓，但仍将保持稳健。广发证券也指出，目前华东地区水泥基本面新一轮超预期已经出现，同时出于宏观被过度担忧，水泥存在较明显的预期差。

我们前期分析曾指出，随着需求的拉动以及去产能的推进，水泥行业中的龙头企业将持续受益。