水泥周市场点评（141228）

要闻点评：

事件1：12月15日至22日，短短六个交易日，天瑞集团已拿下同力水泥4747.98万股股份，持股占比达10%，已跃居公司第三大股东，距离持股10.11%的二股东中联水泥近在咫尺。

点评：

自今年7月以来，同力水泥已经实现了翻番，股价从5元区间涨至10元上下，接近历史高位。天瑞此番不惜“高位接盘”，持均价9.31元/股，目的何在？

截止2014年底，天瑞、同力和中联三大水泥企业集团熟料产能已占全省半壁江山（达53%）。天瑞水泥是河南最大水泥集团，产能占全省约22%，但居第二的中联、同力产能比重分别为18%、13%，两家合计比重达到31%，反超天瑞9个百分点。

2014年5月，中联水泥通过参与定增成为同力水泥的二股东，两家若在市场实现联手，将直接冲击天瑞的“老大”位置，这种危机感或是促成天瑞加快增持同力的最直接动因。

通过连续增持，天瑞在同力的持股比例逼近中联，由此暂时解除中联、同力联手，或与天瑞“两军对峙”的警报，延续河南“三家对话”的格局。而这三家企业集团是否会因为股权关系最终在市场上实现默契推进，仍有待观望。

但河南市场最终是否可能发生决定性的变化，关键点仍在于同力水泥的走向。河南省工业和信息化厅9月4日出台的《河南省水泥工业结构调整方案(2014-2017)》中明确提出“推动同力水泥公司采取定向增发等方式逐步退出水泥领域”，目前国有独资河南投资集团持有同力水泥58.74%股权。

回顾近期，山水股权变化与此河南案例有所相似，10月28日，中国建材认购山水水泥新股，持有约16.67%股权，让我们看到两大集团共同推进大区域整合的曙光；然而仅时隔1个月，12月1日，亚泥增持山水，持股比例由13.42%大幅上升至20.9%，反超中国建材。

2014年水泥市场表现已经说明需求“平台期”的来临，竞争加剧、环保严苛，产业升级的倒逼机制已经形成。大企业集团面对变化了的经济环境、环保环境、产业环境，或明或暗都已纷纷有所动作。在此过程中，如天瑞直追中联在同力持股、亚泥反超中国建材在山水股权的“角逐”，是大企业为继续保持在未来中国水泥产业版图中的地位所出的不同“应对招式”而已。

事件2：工业和信息化部副部长苏波指出，工业和信息化部将会同相关部委和有关机构将从四个方面推动工业绿色发展、低碳发展、循环发展，其中将推进水泥窑协同处置生活垃圾试点工作。

点评：

和卫生填埋、垃圾发电相比，水泥窑协同处理垃圾具有众多优势，水泥实力企业早在几年前就纷纷研究推进水泥窑协同处理垃圾技术。随着国内环境矛盾日益突出，水泥市场逐渐接近饱和、环保标准的不断提高，海螺依托自身雄厚的基础、华新承接豪西蒙国外经验，加快推进水泥窑协同处置垃圾。

但水泥窑协同处理垃圾尽管在两会等众多场合都被提及，2013年10月国务院出台的《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》中也指出将完善水泥窑协同处置垃圾结算机制，明确协同处置生产线数量比重不低于10%。但在国内真正大规模推广起来仍面临重重困难，主要是因标准和评价体系不完善，直至目前仍缺乏支持补助政策等。

水泥窑处理垃圾的成本与收益并不成正比，未来能否推进仍旧取决于政策护航。“一件好的事情，有那么几个人看到了，就是机会；等人人都看到了，或许就已经成为危机了。”如若政策能够顺利推出，那么先行企业无疑将成为最大的赢家。

价格走势：

2014年水泥行情已基本结束，据水泥地理跟踪，今年全年水泥价格走势与2012年相似，呈“前高后低”，但在9月之后的反弹力度弱于2012年，致使全年均价下挫， 为347元/吨，为自2008年以来最低水平。

但区域出现分化，长三角、华南、西南均价高于2012年、2013年水平，其中长三角全年均价343元/吨，华南均价380元/吨，为近十年来的第三高点年份。