水泥周市场（150426）：一季报、海外战略、价格

要闻点评：

事件1：

上市公司陆续发布一季报。

塔牌集团发布了2015年一季报，报告期内，公司实现营业收入8.72亿元，同比下滑1.17%；实现净利润1.04亿元，同比下滑34.81%。公司实现水泥产量310.02万吨、销量306.32万吨，较上年同期分别增长了18.60%、28.23%。

华新水泥(600801)周四晚间发布一季报，2015年1-3月，公司实现净利润2856.46万元，同比下降77.51%，每股收益0.02元。一季度，公司营业收入27.93亿元，同比下降9.48%。

点评：

2015年的一季度水泥产量同比下降3.4%，1~2月份的利润0.78亿元，同比大幅下降97%。从目前市场反映看，2014年市场走强的华东、中南和西南，表现低于预期，说明市场下行的动力加大。上市公司的一季报已体现这个问题，受水泥价格延续了去年年底以来下行的影响，水泥价格较上年同期有较大幅度的下降，盈利能力明显下降。

从政策层看，国家对经济趋稳的信贷及房地产政策放松，基建投资推动，尤其是“一带一路”等，对水泥需求将起到积极的作用。但是政策传递至实体的效应仍需时间，4月份市场回暖幅度还不达预期，价格表现低迷，上半年或都不太乐观。塔牌水泥预计2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期的下降幅度在-60%至-10%之间。政策对市场的效果最早在下半年才能显现。

事件2：

4月14日，中国建材集团董事长、党委书记宋志平在集团总部会见了圣戈班集团董事长兼首席执行官Pierre-André DE CHALENDAR先生一行。会谈中，双方就水泥行业的并购与重组、玻璃业务、石膏板业务、薄膜太阳能电池、股权合作等方面进行了广泛深入的沟通，并表示将加强更高层面的合作，共同推动全球建筑材料市场的健康可持续发展。

2015年4月11日，海螺水泥印尼西巴项目3200 t/d取得印尼国颁发的永久建造许可，项目主体工程进入全面施工阶段，预计建设工期16个月。同日，海螺集团以EPC总承包方式承建的印尼SB1 5000t/d熟料生产线项目也回转窑合龙。

点评：

海外战略已成为中国包括水泥在内的众多企业重要方向，海螺、华新等企业已走在其他企业前面。从策略上看，这些先期已走出的企业采取新建的模式，海螺水泥在印尼的目标从1000万吨调到2000万吨，东南亚的战略布局已经初步完成，未来会紧跟国家‘一带一路’的发展大势，向俄罗斯、南非这样的国家扩展。红狮水泥的海外产能目标也定为2000万吨。

而中国水泥产业产能最大规模的中国建材，在海外水泥市场布局中此前还未有实质动作，此番与圣戈班集团会谈中涉及到水泥产业的并购重组。回顾中国建材在国内水泥产业，是在市场低谷期进行产业整合，在海外战略中是否会选取类似推进方式？

价格走势：

陕西关中地区21日高标散装水泥价格上调20元/吨，宝鸡市场降雨导致出货速度放缓，目前当地库存高位承压。从需求上看，下游需求尚未完全恢复，企业产销平衡较为困难，此次价格上调基本是为以涨止跌，稳住市场。

11 日广西崇左、防城港水泥价格大幅下滑30 ~40元/吨后，22 -23日上述地区主导企业 袋装水泥价格再度走低 30元/吨，合计下滑近70元/吨，南宁、百色、河池市场均承受较大下行压力。

此外内蒙古、吉林、四川、贵州等地也均出现不同程度下滑。

从目前市场反映看，去年市场走强的华东、中南和西南，表现低于预期，这也说明市场下行的动力加大。从房地产的相关数据来看，今年市场要比去年更为严峻。一季度经济数据超预期下行，房地产仍未企稳，出口后劲不足，经济下行压力有增无减。政府从房地产、基建项目到资金口都开始放松，但对水泥市场的效用或在下半年才能显示。