刘作毅：房地产对水泥的影响

一季度水泥产业数据发布，如市场预期，各项指标出现下行，房地产对水泥业的影响越发显现。房地产商为稳定市场避免房价回落，积极采取应对措施：一是，积极去库存，加大销售力度；二是，减少房地产新开工面积，无疑这对房地产市场的健康发展是有益的。但房地产新开工面积的减少，势必减少水泥用量。本文通过对房地产指标走向分析，探讨对水泥需求的影响。

“十一五”以来，投资拉动成为国家经济发展主角

1995～2005年期间，外贸出口是国家经济发动机，特别2001年加入WTO后更是加快了这一趋势。

2005年后外贸出口开始下行，特别是2007年全球金融危机使外贸更是雪上加霜。政府为保持GDP增长以及国际地位，采取投资拉动经济模式，房地产也是在这个时期启动的，这是国家在经济转型的需要。

全国固定投资持续增加，2014年达到50.2万亿，较2005年7.5万亿元增加了6.68倍； 2008年4万亿投下后，投资在增速2009年达到顶峰，而后持续放缓。

基建投资、房地产投资是固定资产投资的重要组成部分，和水泥需求直接相关，2008年以来，基建投资、房地产投资持续增长，2014年基建投资11.2万亿元，房地产投资9.5万亿元，两者投资合计20.7万亿元，占固定资产投资40%之多，2009年曾占到47%。

2008～2010年，是4万亿投资高峰期，期间基建投资占固定资产投资比达到26%以上，2011年下滑至22.17%，2014年避免经济下行过快，加大投资，占比略有回升至22.35%；房地产投资2011年超过6万亿，而后持续走高，但占固定资产投资比从2011年20.45%下降到2014年18.93%。

房地产新开工面积直接影响水泥需求

基建投资、房地产投资对水泥需求有直接作用，通过对三者增速的关系来看，房地产投资和水泥产量的相关性更强，2011年以来两者增速的同步更强。房地产投资在2014年受政策调控发生了很大变化，而这种变化对水泥需求的影响在2014年4季度以来越发明显。

将房地产相关指标进一步分析：施工面积、销售面积、新开工面积、土地购置面积。房地产面临库存压力，尤其是三、四线市场，房地产价格是市场敏感问题，只有有效地去库存，房地产市场才能稳定，政府为之在政策上松绑，促进销售；同时房地产商主动从供给端控制、压缩新开工面积，双向缓解市场供需关系。

施工面积：房地产施工面积总量在持续上涨但增速明显回落，尽管2013年有小幅回升，但2012、2014年下降幅度较大，表明市场未来增长将进一步走低，甚至负增长。

销售面积：2010年以来房地产销售面积表现平平，2013年尽管有反弹，但在2014年不仅增速下滑幅度高达24.9%，而且销售面积至首度出现负增长，销售12.6亿平方米，较2013年减少1亿平方米，这是一个强烈市场信号。

新开工面积：房地产新开工面积和水泥生产直接相关，2012、2014年房地产新开工面积都较上一年缩量，既负增长，2012年减少1.27亿平方米，2014年较少2.16亿平方米，而随之水泥产量市场表现疲软，尽管房地产施工面积还在延续，但新开工面积的快速回落将对未来水泥需求直接产生影响。而房地产存量得不到消化，房地产开发商必然控制、压缩新开工面积，缓解市场供需关系，新开工面积对水泥后期的影响权重很大，必须密切关注。

土地购置面积：房地产市场的不景气，无疑房地产开发商不会有土地购置愿望，更多的是考虑卖房套现，而不是投资购地甚至会考虑转型。

这组数据之间的关系说明了房地产市场环节间的关系，对水泥产业来说，房地产新开工面积的持续缩量将对水泥供需关系产生重大影响，应该在中短期内不会有根本改善。本文阐述了房地产投资对水泥需求的影响要大于基本建设投资，这一改变也很难在短期改变。