水泥周点评（151010）：利润近年新低，基建乏力，后续市场仍不乐观

要闻点评：

事件1：

国家统计局发布数据，2015年1-8月我国水泥行业利润总额为157亿元，较去年同期减少305亿；同比下降66.2%，较1-7月份累计降幅扩大约2.4个百分点。8月份单月全行业利润总额仅为9.57亿元，较去年同期减少46.6亿元，同比下降82.97%，环比下降33.48%。

点评：

2015年水泥市场在经济转型中遭遇了前所未有的寒流，前8个月的利润总额是自2008年以来的利润总额最低的年份，2015年8月份的累计利润仅为最高年份2011年的1/4。

水泥双雄台泥、亚泥公布9月营收，其中：台泥9月营收70.26亿元，年减28.4%，公司指出，衰退主因指向尽管广东地区陆续调价，但价格远不及去年同期水准；亚泥9月营收尽管年减14.8%。

事件2：

据审计署网站消息，审计署公布了8月稳增长促改革调结构惠民生防风险政策措施贯彻落实跟踪审计结果。审计发现，部分重点建设项目推进方面存在的问题。

点评：

在经济下行压力加大的背景下，一系列重大工程包的落实，将发挥好投资在稳增长中的关键作用，既为经济社会发展补短板，也为稳增长提供有力抓手。但在截至2015年8月底，在建的333个铁路项目中，有99个项目年度投资计划完成率低于50%，涉及投资1737.24亿元，其中20个项目年度投资计划完成率不足10%，1个建成项目闲置19个月，11.75亿元投资未发挥效益。

基建项目的建设力度不足，一方面是由于资金压力较大，另一方面与项目建设的中间各项手续严格也有所关系。但基建项目的力度薄弱，房地产低迷，将使水泥产业的压力持续加大，这种压力将在明年显现的更为明显。

事件3：

华新水泥近日与哈萨克斯坦国阔克塔斯-阿克托别集团签署合作协议，双方计划在哈合资建设500万吨/年新型干法熟料水泥生产线。目前，首期项目的前期工作已基本完成，计划今年底开建。这意味着华新中亚投资战略取得新的突破。

中华人民共和国河北省保定森程商贸有限公司和乌兹别克斯坦共和国《Жуйдамтаъмиркурилиш》有限公司共同出资在乌兹别克斯坦共和国费尔干纳州成立合资公司《浩罕欧洲建材有限公司》，投资7000万美元建设2500t/d熟料水泥生产线2条。

点评：

在国内水泥市场日渐严峻的背景中，“一路一带”的概念让包括水泥在内的众多产业找到了新的发展空间。国内水泥巨头海螺、百年企业华新、民营先锋红狮、“黑马”上峰水泥等都已在国外探足。这些已经走出海外的企业，摸索出一定经验，资金、法律、人文等，已占有了先机。但在和水泥地理的交流中，这些企业仍保持着对新进入市场的谨慎和冷静，在建设的同时也谨防市场重复4万亿投资热潮中的疯狂。

价格走势：

国庆前后，总体看全国水泥价格比较平稳。由于今年工程量偏少，国庆期间赶工情况减少，尤其是北方部分地区和秋收重合，水泥需求下降近半；南方主要是降雨等天气因素影响明显，此外需求和价格同节前相比差别不大。

长三角区域继续节前的调价节奏，9月26-27日，浙江宁波高标号价格上调10-20元/吨，温州和台州高标号价格上调10元/吨，国庆期间，合肥地区水泥价格上调15元/吨。

北部地区价格有所下调，河北邯郸地区水泥价格缓慢下行，累计约10元/吨。主要是工程开工率仅在3成左右，外围水泥需求疲软；河南郑州地区水泥企业价格计划上调10元/吨，受外围水泥价格较低影响，价格下调未成功。