水泥周点评（151128）：“十三五”水泥需求年均增速约为-3%

要闻点评：

事件：

“十三五”期间铁路投资有望继续保持增长势头。据记者了解，铁路“十三五”规划已经编制完成，根据规划，“十三五”期间全国新建铁路不低于2.3万公里，总投资不低于2.8万亿元。

点评：

在2015年一季度时，水泥地理提出对当年的市场预判主要根据“两个因素”在“三个时点”的启动情况而定。两个因素分别是房地产和基础设施建设，但很遗憾这两个因素在年中、四季度以及年底三个时点都没有达到期望中的发力。

经历过2015年，已大概可判断出市场端倪，在2016年甚至未来两三年中，房地产“压供促销”的策略将使与水泥需求紧密相关的新开工面积同比下降，基建是稳增长的关键，但再如以往政策拉动强势发力的概率并不大。铁路方面可略窥一斑，5年投资2.8万亿，平均到每年不到6000亿元，从力度来说低于“十二五”。

国家将“十三五”的GDP发展目标定为6.5%，根据种种因素，大致判断水泥需求的年均增速为-5%~-0%，取中间值约为-3%，这意味着“十三五”后期中国水泥需求将下降至18~20亿吨左右。2014年24.76亿吨的水泥产量应该就是中国水泥需求拐点，之后的年份需求尽管处于波动之中，应该很难再超越2014年的水平。

价格走势：

本周水泥价格表面保持稳定，但内在暗藏风云，且南北分化，北方逐渐进入“冬眠”，南方仍在进行最后一个月的努力。

华南地区随着天气好转，销量普遍恢复，各企业库存均有下降，目前在中等位置运行，企业计划近期再次推动价格上调，幅度10-20元/吨。但目前还处于单点涨价，广西玉林地区两家海螺水泥价格分别上调10元/吨。这两次调价均可视为前期调价的小幅调整，英德海螺仅对P.O 42.5R 散装水泥价格略微上调10 元/吨。

北方地区，迎来大范围降雪天气，气温快速下降，阻碍了项目施工，需求进一步萎缩，库满企业已自行停窑检修，但仍有部分在生产，工信部的错峰生产通知加速了整体停窑进度。