水泥行业区域调研专题（华北站）

A公司：水泥行业整体有压力，一方面产能过剩，另一方面需求放缓（净减少）。中国新兴经济产业尚不足以在现阶段取代和支撑发展要求（GDP增速6.5%），这与我国目前的产业结构相关；转型需要时间，之前的高增长（20%以上的投资增速）将不复存在；在上述背景下，水泥行业需求边际基本清楚，不超过30亿吨，未来一段平台期稳定后再下行，稳定时间取决于中国经济转型进程。

B公司：水泥行业整体产能过剩，目前需求已经降至低位；不过，未来国家战略、政策引导等方面都会给行业带来一定的利好，所以对明年的水泥行业相对乐观。

C公司：未来水泥需求空间还很大，中国水泥市场将步入一个平台期，不会很快下行（2015年基建投资拉动不够，主要是资金不到位），平台期的量可能稳定在16~18亿吨。在产能绝对过剩的背景下，大企业间须做好协同限产。2016年水泥需求谨慎乐观，不会比2015年差，预计利好传递需要半年左右时间。

A公司：内蒙水泥市场亟须整合，煤炭市场衰落、经济下行导致水泥需求下降，供需差过大，且区域协同较差。受多方因素影响，山西基建项目审批进度较慢，对水泥需求的拉动一般，区域景气度较差。

B公司：京津冀地区水泥价格下滑明显，内蒙古房地产去库存压力较大，山西受政府领导层更替影响，地区基建投资放缓，需求大幅下滑。预计2016年，京津冀协同战略的落地或拉动水泥需求触底反弹。

C公司：华北区域水泥行业整体仅有65%左右运转率，目前区域售价已低于成本，吨毛利不断下降，且2015年三季度以来加快下跌；不过，鉴于目前售价已经接近现金成本，水泥价格进一步下降的空间不大。京津冀一体化主要是基础设施建设、公共资源的再疏导，核心是北京人口资源负载的疏解，2016~2017年间京津冀地区可能有部分大项目落地，固定资产投资将拉动水泥需求正向增长，水泥价格有望止跌回到平稳水平。

A公司：公司2015年在部分区域采取协同策略，整体较为保守。2016年经营策略考虑继续发挥产能优势，摊薄固定成本。2016年水泥价格不会继续下跌，但涨幅或有所放缓，预计6月可触底反弹。

B公司：价格协同在产能过剩、需求下行的行业背景下较难实现，只有通过产权整合才能实现区域价格主导。未来水泥需求增长有限，在区域范围内整合现有产能是关键。

C公司：2016年部分大企业已经达成共识，不打价格战，很多小企业也无实力继续打下去。大集团的整合兼并有利于协同的开展，但公司2016年不会轻易进行收购，除非是对核心市场有重要影响的资源或产线，不过会考虑通过市场置换、股权置换或交叉持股等多种方式参与整合。之前与小企业的协同主要依靠市场，现在增加了沟通机制，未来也不排除引入行政手段，行业协同自律将依靠工信部、发改委和行业协会共同推进。