2015年一季度：水泥上市公司净利润简评

整体来看，这20家水泥企业2015年一季度上市公司净利润合计10.62亿元，同比大幅下降72.76%。除狮头股份外，各上市公司净利润较2014年同期均出现不同程度下滑，主要原因是市场需求下滑以及水泥价格低于上年同期。

在经济持续下滑、政府仅定向加大基建投资的背景下，水泥行业受房地产投资下滑影响严重，水泥上市公司净利润进一步分化，南强北弱的格局难有改观。我们将20家上市公司，将其按主市场分布分为南北部（由于上市公司多实力较强，布局广泛，笔者仅以产能比重较大的为主市场进行归类）：南部上市公司一季度净利润合计26.84亿元，同比下降40.89%；北部由于错峰生产影响，加上需求较南部更差，亏损扩大，一季度净利润合计-16.03亿元，同比下降107.83%。

南部市场：

从净利润额度来看，海螺水泥以17.18亿元的净利润高居榜首，贡献了计入分析的南部上市公司净利润总额的64%，保持强势。

华润5.23亿元、中国建材2.89亿元、塔牌1.04亿元分列二到四位。

净利润处于第三阶层的江西水泥、华新、上峰、巢东、同力、亚洲水泥合计净利润仅1.62亿。除此之外，四川双马亏损0.14亿，福建水泥亏损0.99亿。

从增速来看，南部12家公司均为负增速：华润水泥同比下降幅度最小，为-14.09%；福建水泥下降幅度最大，达-400.44%，其次为四川双马，-162.21%。

北部市场：

从数据表上放眼望去，一片嫣红，北部公司净利润仅金隅盈利，同比增速仅狮头股份为正。

从净利润额度来看，仅金隅股份盈利0.93亿元，其余7家企业均为亏损，亏损比例达87.5%。冀东水泥亏损额度最大，7.19亿元，亏损额高于亏损额第二高的天山股份（亏损2.92亿元）4.2亿元，这与冀东水泥所在东北、华北、西北市场错峰生产以及需求下行息息相关。主要市场在东北的亚泰集团亏损额2.25亿元；主要市场在西北的天山股份、青松建化、祁连山、宁夏建材亏损额从0.7亿元到3亿元不等。

从增速来看，主市场在北部8家公司仅狮头股份为正增速，44.49%，亦为计入统计的20家公司唯一正增速；青松建化同比下降9.56%为第二高，亚泰集团同比大降408.22%居北部末尾。