月报|看多2018'水泥价格 关键在错峰生产力度

一、综述

2018年1月18日，全国1月第3周水泥价格回调，425元/吨，较2017年年末下调18元/吨，略高于2011年1月421元/吨。

2011年为历年最高价格，年度平均价格411元/吨。2018年价格承接2017年高位，有望挑战2011年，是业内共识。

2018年1月第3周价格和2011年1月相比较，全国平均价格略高于2011年；东北、中南、西南高于2011年；华北、华东、西北低于2011年。

区域水泥价格分化，500元/吨以上3家；300元/吨以下3家；400～499元/吨成为市场主流，17个省份。

二、展望

2018年市场价格会有如何表现，能否超越2011年，为大家所关注。

2011年：

需求端，水泥需求保持强劲增长，16.1%，熟料产能运转率达到80%以上；

供给端，新增熟料产能2亿吨，新增产能释放对市场形成压力。

2018年：

需求端，水泥需求持平2017年，需求弹性不足，南强北弱市场格局不变；

供给端，预计新增1,200万吨左右，继续错峰生产+环保督查，供给端受到抑制。

纵观比较2011、2018年，需求端2011年好于2018年，供给端由于错峰生产，供需关系得到改善，产生弹性，但取决于停窑力度。

在前期走访中市场主导企业董事长/CEO，征求对2018年市场看法中，基本都看好2018年，同时强调错峰生产的力度是稳定市场供需的关键。

2018年1月第3周价格在高位，今年有几个看点：

第一看点，3月度价格挺在什么位置；

第二看点，5月度价格上冲动能力度，能否突破2011年437元/吨；

第三看点，6～8月，市场淡季，2011年下跌30元/吨，若2018年在前8个月平均价格不低于2011年水平，全年有望挑战2011年，前8月平均价格419元/吨；

第四看点，9月，进入市场旺季，价格走势不仅要止跌企稳，更要看拉涨幅度，对4季度影响很大，2011年9月价格走低，引发4季度全线走低；

第五看点，10～12月，再度进入市场旺季，若走势向上，全年胜算在握，即使1～8月低于2011年，由于2011年在4季度走低，2018年把握住年末冲高机会，也会反转。

总体来说，"看紧"错峰生产，前5个月持平2011年有难度；6～12月2011年是一路走低，这是2018年胜算最大机会，全年把握每个关键点的市场运作，2018年挑战2011年还是有机会。

三、区域市场

2018年1月第三周价格表明，在6个地区中，华北、华东、西北3个地区低于2011年，有一特点，前3个地区在第一波行情中都是冲高回落；在第二波行情中，都是下行。华北12月较5月下跌50元/吨，华东下跌59元/吨，西北下跌108元/吨。

因此，上述3个地区在第一波行情中，即使低于2011年，但在第二淡季6～8月坚持挺住，第二波行情中抓住机会市场反弹，全年存在反超机会。

东北、中南、西南1月价格高于2011年同期，东北和其他地区走走势不一，是由低走高，2018年难有2011年表现；中南、西南这两个地区好于2011年，应该是大概率事件。

价格走势既有其规律性，又有差异性，通过上述分析，利好大于利空，关键在于错峰生产的严控。

2018年，需求端，弹性不再，供给端，新增产能有限（少数地区有新增压力），压产量仍是维护市场供需关系是市场主旋律、是主线。

2011年，全年均价411元/吨，上半年422元/吨，下半年401元/吨，价差20元/吨，走势波动不大，2018年承接2017价格，是否能够复制2011年，启程已经开启。