分析：2017年水泥数据解读

一、全国基本面

2017年，国家经济运行总基调是"企稳"，全国固定资产投资1～12月完成63.17万亿元，任然保持持续走高态势，同比增速继续回落，7.20%。

房地产投资比预期要好，继去年投资额突破10亿关口，2017年同比增长7.2%，完成投资10.98亿元。

基本建设继续承担经济平稳运行托底重头，保持两位数高位增长，1～12月累计增速15.8%。月度走势稳定高于去年同期。

房地产、基本建设投资2017年继续有不错表现，是今年年水泥需求止跌企稳重要保证。但从两项指标历史数据来看吗，不难得出以下几点：

房地产、基本建设占固定资产投资比重分化，2012年两项投资分道扬镳，基建投资比重持续走高，房地产投资一路走低。2012年，房地产投资7.18万亿元，基建投资7.72万亿元，相差无几；2017年，房地产投资10.98亿元，基建投资17.31万亿元，差距大大拉开。

两项投资合计在固定投资的比重较为稳定，在42%上下两个百分点之间浮动，2017年为最高，44.78%，说明基本建设、房地产投资占固定资产投资比重在2017年有所提高。

结论：投资总量仍在高位继续增长，房地产、基建投资走势发生变化，基建投资仍保持高位两位数增长，房地产受政策调控，波动放缓，和水泥关联度更为密切。

二、房地产销售与新开工

房地产和水泥需求关系最为密切，受政策影响大，波动过大直接影响水泥需求。

2015年国家房地产政策陆续出台，房地产销售市场在4季度火爆，2017年房地产承接2016年走势持续走高，同比增长7.66%，销售面积16.94亿平米,较上年增加近1.2亿平米。

2017年房地产施工面积保持增长，完成78.15亿平米，同比增长2.97%。

在房地产销售拉动下，房地产新开工表现积极，在2016年一改多年颓势，止跌企稳，2017年再度拉涨，同比增长7.03%。房地产土地购置面积，2017年出现转机，一改连续3年负增长，2017年同比增长15.8%。这两项房地产中长期指标都呈增长态势，增强对未来市场信心。

三、相关产业

2017年市场转好是全局性的，钢铁、煤炭、电力等都或是持平，或是增长。产业景气度向好。

煤炭，产量在连续负增长两年后，出现反弹，同比增长3.2%，产量34.35亿吨。

钢材，2014年后，连续3年保持在11亿吨左右，2017年产量明显下降，回到2013年水平。

发电，2015年增速见底后，连续两年增长，2017年摸高至6.3亿千瓦时，创历史新高。

货运，2013年后维持波动高位运行， 2015年货运量摸高至450亿吨，2017年持平2016年水平。

四、水泥产量

国家统计局公布2016年水泥产量，23.16亿吨，为2013年以来最低，同比负增长3.61%%。从月度走势来看，进入4季度，产量持续下降，是历年最低。其主因，国家在冬季实施错峰生产，加紧环保督查，压缩排放，使4季度旺季产量受到抑制。

水泥需求表现不一，全国所有地区不同程度负增长，华北、东北地区继续大幅度两位数下降，华东、中南11月还有微量增长，12月产量大幅下滑，增速由正为负。

值得关注的是。由于环保力度加强，2017年4季度产量大幅下挫，在旺季需求期，供给端供应不足，造成缺货是今年水泥价格大幅上涨原因。2017年4季度产量跌破6亿吨，11、12月产量跌破2亿吨，可见供给端的"去产量"效果十分明显，致使一些地区旺季供应不足，造成市场出现多年不见的有价无货现象。

五、水泥价格

全国，2017年年末443元/吨，创新高，年度平均价360元/吨列2005年以来第5位，年度涨幅102元/吨。

2017年价格走势符合季节规律，做了两波行情，第二波行情在11月发力，较10月上涨43元/吨，12月再度拉涨38元/吨。其中6～8月下跌幅度偏大。2017年末价格已超过2010年，为2018年价格打下基础。2017年年末价格高企，收益于北方地区错峰生产和南方地区环保督查，市场供需关系得到根本改变。

京津冀，2017年上半场行情主导地区是京津冀，2016年金隅、冀东重组对市场格局产生重大影响，全年走势大大领先2010年，进入4季度再度上攻。

长三角，上半场虽有发力，但影响不大。进入4季度。强势发力，10月较8月上涨55元/吨，11、12月分别上涨80元/吨以上，对全国价格普涨起到关键作用。

河南，多年一直是全国价格洼地，位于全国中部地区，是南北地区的结合部。2016年河南对全国市场价格企稳做出突出贡献，2017年，对全国价格反弹，尤其是在影响中部地区起到至关作用。

2017年，量减价增，关键在于错峰生产 + 环保督查改变了市场供需关系，供给端的"去产量"力度空前，市场失之已久的"供需关系"重归，水泥季节弹性重新启动，但区域间的不平衡日益凸显。

2018年需求空间不大，供给端释放的弹性在2017年有充分表现，2018年能否持续或放大，要看政府和市场两只手的相互作用。去产能喊了多年，有云没雨，实际不仅仅是水泥行业本身问题。北方市场价格都跌成地板价，过剩产能也退不出去，还是在围绕在"错峰生产"、"限产"上做文章。南方吸取了北方为市场所付出的代价，在供给端错峰生产做文章，开始有了实质性的进账。

区域不同，办法也不同，"吃螃蟹"的一定会付出代价。

金隅冀东、山水、天瑞90%以上产能集中在北方；海螺、华润、华新、红狮、台泥、亚泥90%以上集中在南方，独有中国建材，体量大、分布广，38%在北方，62在南方。

"去产能"没有推进，"等量置换"却逢时推出。在行业内已有不同声音，各道其理，两则间关系要搞清楚。去产能肯定是全局的，"等量置换"一定是点的，之间也必然有关系。38号文件说得很好，但实际上演变成"最后一道晚餐"，你上我不上，肯定就会吃亏，只有你上、我上，拉个平手。市场好，大家都好，市场差，你我都有份儿。

2011年是行业效益最好的一年，大家都期望2018年能超过2011年，希望借2017年之势挑战2018年，行业再有个好收成。