中建材：未来看点在于行业整合和央企改革

1、2014 年中期业绩概述：

2014 年上半年实现营业收入557.81 亿元人民币，同比增加10.4%；毛利为148.98 亿元人民币，同比增长28.5%；毛利率为26.7%，同比减少3.7 个百分点；归属母公司股东净利润为17.98 亿元人民币，同比增长33%；净利率为3.2%，同比增加0.5 个百分点；基本每股收益为0.33 元人民币，去年同期为0.25 元人民币；14 年中期ROE 为5%，同比增加0.6 个百分比；经营性净现金流为74.87亿元人民币，同比增加63.9%。

2、14 年中期财务情况：

截至14 年6 月30 日，公司长期负债为410.54 亿元人民币，短期负债为1390.47亿元人民币，总负债为1801.01 亿元；平均借贷成本为5.97%；银行存款及现金为150.54 亿元人民币；总权益为547.77 亿元人民币；净负债权益比率为301.3%。

3、公司未来的八字工作方针：

八字工作方针：整合优化，增效降债；六字工作重点：稳价、降本、收款。

4、公司管理层对于上半年工作的自我评价：

公司上半年经营业绩总体尚可，但应收账款控制工作做得不够好。

5、公司下半年和未来工作重点：

简言之，六字，稳价、降本、收款，努力把负债率实质性降低，对年内净负债权益比率降到250%以下有信心。

6、降低负债具体举措：

继续改善经营性现金流，提高盈利水平，控制资本开支。

7、公司14 年资本开支计划：

公司14 年资本开支总计划为125 亿元人民币，上半年完成80 亿元，公司下半年资本开支会努力控制在45 亿元以内。

8、公司上半年电力消耗平稳，未来成本是否还有下降空间？

公司高管表示公司是要和行业标杆企业海螺水泥对标，努力通过整合优化，精简机构，加强管理，降低生产成本。另外公司在今后2-3 年内，通过新技术改造，会进一步降低电耗、煤耗。

9、公司应收账款增加的主要原因：

公司上半年商品混凝土销售量为4,141 万立方米，而13 年同期为3,537 万立方米，销售总额133.1 亿元人民币，去年同期为106.1 亿元人民币，同比增加27 亿元，而目前国内商品混凝土行业的行规就是占款严重，公司下定决心努力改变商混行规，就像当初改变水泥行业同样占款严重的行规一样。

10、公司高管对于行业发展观点：

公司高管表示今年水泥全行业总销量预计25 亿吨，未来5-8 年时间总销售量可能都会在这个高位平台位置。中国发展的纵深很大，建设的时间和空间很大，正如钢铁是工业的粮食，水泥是建设的粮食。目前水泥行业的行业集中度是53%左右，未来要提高到70%以上，真正使得行业竞争有序化，发展理性化，市场
健康化。

下半年通常都是传统的施工旺季，也是水泥行业旺季，下半年供需关系也会有所改善，水泥销售价格7 月份环比下降，8 月环比开始上升，目前上升势头不错，预计还有进一步上升空间和市场基础。

11、公司目前在整合优化过程中是否会有会计处理上的坏账拨备？

公司高管表示会严格会计准则，在资产重组的过程中，其该计提的还是得计提。

12、公司董事长谈混合所有制改革问题：

宋董事长谈到中国建材作为央企发展混合所有制经济第一批试点，正在按照国资委要求制定试点方案，待上报国资委审核批准后具体实施，主要会在央企董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核、薪酬管理职权等问题上先行先试，还有战略规划层面，包括管理层持股，中长期股权激励机制和职业经理人等机制上完全市场化，未来联合重组也会采用资本市场的方法进行。

13.欧洲水泥行业两大巨头合并对于国内市场的影响？

公司高管表示该并购案对于国内同行具有很大启示意义，以前国内水泥行业并购重组大多是大中，或中小，或大小企业之间的重组，基本没有两个大型水泥企业之间的合并，而且公司这么多年一直都是采用贷款收购标的公司的做法，这样容易导致负债率偏高，在未来的行业整合过程中，行业内公司会更多地利用上市公司平台，利用资本市场来推动重组，学习发达国家行业巨头并购经验，采用资本市场换股方式，努力做大做强公司，实现规模化协同效应。

注：该行业背景资料：全球前两大水泥生产商——法国拉法基(Lafarge)与瑞士豪瑞(Holcim)今年4 月7 日就合并条款达成一致，双方将联手缔造一家营收合计达320 亿欧元(440 亿美元)的行业巨擘。该交易有望明年上半年完成，将是水泥行业有史以来规模最大的并购案。两家公司称，此次交易为公开换股，由瑞士豪瑞以一股豪瑞股票换取一股拉法基股票，预计合并所产生的协同效益共计超过14 亿欧元。合并后，新公司董事长将由原瑞士豪瑞董事长WolfgangReitzle 担任，拉法基现任首席执行长BrunoLafont 出任新公司执行长。