中建材曹江林谈合并：换股比例0.85价格合理 股东大会肯定通过

被市场称为“中国神材”的大合并，中国建材和中国中材的合并方案出炉。中国建材执行董事兼总裁曹江林表示，合并后负债率将大减60%，而且现金达到300亿元。

据了解，合并方案中，每1股中材股份股票可换取0.85股中国建材股份。虽然市场上有投资者认为0.85的换股比例并不吸引，但是曹江林则信心十足，被问是否担心股东大会不通过时，他笑了笑说：“肯定通过”。

曹江林解释，0.85的换股比例是综合了多个因素考虑，包括两家公司过去历史股价表现，水泥行业发展情况，以及公司的财务状况等，是一个合理的水平。

他指出，初步工作主要是管理整合，确定管理层，以及两家公司总部的组织架构，还有激励计划的研究和实施。

以下是智通财经整理的新闻发布会的问答实录：

问：这个0.85的换股比例，是否担心对投资者没有吸引力？

答：0.85的换股比例是财务部门综合了多个因素给的建议。首先是两家公司过去历史股价表现，需要给股东一个合理的价格水平，其次也考虑到建材、水泥行业，以新材料的发展情况，以及两家公司的财务状况。目前两个董事会都认为这是一个合理的水平，是双赢甚至多赢局面。这是一个极具战略价值的合并，未来会产生巨大的协同效应。

问：合并进程的时间表？

答：11月将会进行股东大会，就此进行投票，需要H股、内资股和全体股东三分之二以上的赞成率。如果合并方案通过，按正常程序，两公司将在12月到明年1月完成合并程序。

但是两家公司需要多久完成整合，比较难预算。预期合并后的协同效益下半年就会体现，明年会更加明显。

问：合并以后对公司的指标有何改善？

答：两个公司合并以后，现金流将高达300亿元人民币。未来我们会进行资本优化，资本开支会减少。中建材的负债率将从目前的228%降至合并后的167%，大减60%。

我们两家公司合并以后，采购规模、议价和定价能力都大大增加，会有利未来的成本节约。

问：未来现金流提高的空间？

答：我们去年的经营现金流是220亿元，按目前情况，今年全年应该超过220亿元。因为我们已经主观控制资本开支，而且未来没那么多项目，暂时也不打算收购，所以资本开支保持在合理水平。

我们今年上半年资本开支是77亿元，现在的现金流会大幅降低我们的债务，而且还有A股资本市场可以利用。

问：具体业务方面有什么合并后的计划？

答：两家公司很多方面可以合作，例如矿山开采，中国建材没有专业开采公司，但中国中材有，两者共同进行矿山专业化的开采，降低采购的成本。

工程方面也可以有协同效应，现在有13个竞争主体，合并以后竞争主体减少，有助提高定价、议价能力。