评中建材、中材重组，猜想中国水泥格局大变化

1月25日晚间，中材股份和中建材股份先后发布公告：中材集团和中建材集团正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，待方案确定后尚需要有关主管部门批准。

据悉，目前的重组方案还仅是两大集团层面的，暂不涉及本公司的重大资产重组，因此两大香港上市的股份公司均未停牌。但第一只靴子已落地，接下来就看两大集团如何推进下一步的具体整合，第二只靴子要怎么落地，值得期待。

应该说，两大集团的重组是意料之中，市场早已传闻，只是进度不明而已。现在看来，进程在加快。

事件分析：市场下行推动两大集团战略重组的主要动因

我们此前评价世界两巨头拉法基、豪瑞合并最根本的原因是共同面对市场，此番中建材、中材重组的出发点，市场仍旧是主要推手。

回顾过去15年，中国经济进入高速发展阶段，水泥行业在发展中是同步前行的，随着落后产能的退出、新型干法崛起，大企业抓住了机会，迅速崛起。然而水泥是个周期性行业：

——2012年前，虽然供给也快速增长，但水泥需求增长很快，需求是主线。

——2012年以后，供给增长放缓，但需求下行虽有区域分化，但苗头已开始显现。随后需求放缓速度远大于供给放缓速度，供需关系越来越趋向于恶化，而不是改善。

——特别是2014年，经济再度下行，需求增速下滑速度加快，超过了原有预期。2012年、2014年两次经济下行，政府都出手了，但所起到的效应在不断减弱，主要是基数越来越大，前期积累的问题也越来越多，政府也意识到靠投资拉动是改变不了供需关系的。

而在高速增长阶段，水泥企业多是为拓展自身的发展规模，集中度并没有相应提升，随着市场进入下降，集中度不够的弊端开始凸显，成为行业转型的制约，因为企业开始要为生存而战、合力差，市场控制力大大降低，这也是市场协同、错峰生产在当前大背景中极度不适应的主要原因。

近日，海螺集团新任董事长高登榜访问中建材，提出“从行业发展的大局出发，共同营造行业发展的良好环境”，这种共同营造是需要足够的市场集中度作为基础的。只有集中度提高，才是市场供需关系改善的基础。市场下行，由市场改变引发组织结构改变，进行兼并重组提高集中度，是发展的必然。中建材和中材重组，于2016年正式开启中国水泥市场大格局变化第一把钥匙，率先为中国水泥产能如何退出、提高产业效率开启了探索之路。

延伸分析：现有水泥市场将发生哪些变化？

两大水泥央企重组，或牵扯到其下属的13家上市公司，水泥地理仅从水泥市场方面进行分析。截止2015年底，中建材熟料产能3亿吨，中材集团8600万吨，合计占到中国总熟料产能的22%，覆盖中国所有区域的水泥市场。其中重点影响的区域有以下三个：

1、  华东。华东主要是海螺水泥、中国建材旗下的南方水泥两家主导，但南方水泥的布局主要在浙江占主导，在重要影响市场江苏、安徽的话语权并不够，而中材集团在这两个地区也属于中等企业地位。若中材和南方水泥合并，不但能够加大规模，市场占比略超海螺，达到30%，而且从区位上，中材水泥补给了南方水泥原有的在安徽、江苏弱项，实现全线均衡，增加了和海螺水泥在华东对话的话语权。

 2、  华南。海螺、华润、台泥三家主导，中建材、中材原均属跟随。中建材熟料产能800万吨，位于广西和广东北边，中材熟料产能850万吨，倚西江布局。两家重组后，在两广市场的比重提高10%，且能够一线贯通广东、广西，同时南方水泥和中材的生产线也基本是5000 t/d规模，足以成为两广有足够对话权的企业之一。

3、  西北。中材股份分别持有天山股份、宁夏建材、祁连山35.49%、47.56%和13.24%股份，这三家熟料产能合计占到西北四省的36%，中材集团为实际控制人。中材集团曾于2010年9月7日做出承诺，将用5年时间，逐步实现对水泥业务的梳理，将水泥业务整合为一个发展平台，从而解决水泥业务同业竞争。此后中材集团将承诺期限延期一年，当时提出，关于中央企业改革的具体指导意见和实施细则当时尚在陆续出台中，中材集团将服从和服务于国企改革。此次中材集团与中国建材集团筹划战略重组，之后应将会涉及到西北三大水泥板块的统一平台整合问题。

再延伸：中国水泥大格局或发生哪些变化？

两大央企的战略重组，是从顶层推进的国企改革，而华东、华南又是我国水泥行业的两个风向市场，势必会对产业下一步重组发生连锁反应。

 比如，天瑞和山水，表面是股权竞争，但最终一定要落到市场划分，主要涉及到山水、天瑞、中建材。设想一下这样市场划分：中建材退出河南，同力也划到天瑞，天瑞就形成了河南一家独大格局，占到50%，且格局合理；作为交换，天瑞将辽宁划出去，中建材原在吉林、黑龙江占主导，拿下辽宁后将真正在北方站稳；而山东划入中建材，中建材、山水原就有很好合作基础。

再可能，冀东、金隅合到一起，那么京津冀市场基本稳定，北方格局形成冀东、金隅为一家，中建材一家，天瑞一家。拉法基与华新整合还在进行，海螺已控股尧柏水泥，那么再设想，中建材、中材重组后，海螺有无可能形成合作？还有很多很多的可能……

正如水泥地理在本月初发布的《这些大事，将如何影响2016年的水泥格局？》一文中所评价的，两家集团的重组将影响“中国水泥产业的大格局重置”。那么如果连做梦的勇气都没有，那又如何谈及改变的可能？