投资：仍是国家经济发展主要支柱（投资系列报告）

尽管这几年大企业主导市场力量日益加强，供需关系的把握控制的力度越来越高，但水泥是投资拉动型产业，投资决定需求、需求决定市场，投资的规模、起伏仍是市场主旋律。本系列分全国及各个区域对固投、房投、基建三个直接影响水泥需求的指标进行走势分析，以给读者了解各个区域近年及下一步投资走势，为探求水泥市场走势提供另一个分析角度。

本文在此借用以一位业内企业领导在此前接受水泥地理采访时对投资的深刻观点，以此分析投资在中国经济发展中所经历的历程和各个构成部分走势。

相比已经走过两三百年历史的资本主义国家自由市场经济，中国的市场经济历史并不长，1992年后才确定社会主义市场经济的地位，而以投资、消费、出口三驾马车带动经济发展是从1995年开始，此后发展主要分为两个阶段：

第一阶段，1995年到2005年，出口、外贸兴起是经济主发动机。2001年加入WTO之后到2005年，可以说是中国经济最好的时期，这10年基本是出口为主。

第二阶段，2005年至今，投资拉动是经济主发动机。2005年后外贸开始下行，特别是2007年全球金融危机使外贸更是雪上加霜。政府为保持GDP双位数增长以及国际地位，采取投资拉动经济的方式，房地产也是在这个时期启动的，这种方式是国家在当时经济转型的需要。这个阶段的投资分为四部分：

第一部分，制造业投资，这是企业自主投资行为，约占36%，比重最大。企业家对投资兴趣乏乏，主要是原因在于投资利润率的大幅缩水，这将加大经济转型的难度。

第二部分，房地产投资，占24%。2002年至2014年房价也涨了几倍，与经济发展是完全相关的。但房地产投资有金融属性，一旦失去保值、增值功能，成为一个单纯的生活必需品，需求必然会下降，跟股市一样“横久必跌”，目前房地产投资的同比增速已经是大幅下跌。

第三部分，政府基础设施投资，占21%。基础设施建设，如铁路、公路、水利、机场建设等，周期长、回报率低。企业投资需要考虑投资周期以及回报率，6~8年收回投资成本是所能接受的；政府投资20年才有回报很正常，回报率非常低。但现在地方债总额已经很大，能投入的资金有限，贷款利率居高不下，也制约企业投资资金。

最后一部分，文化、商业等，占19%。

这四个投资组成部分，中国经济转型中，最先反应、最明确的是占最大权重的制造业投资，企业家对投资兴趣明显大幅下降，第二个是房地产，也紧跟着经济调整落下来了，第三部分的政府基础设施投资，随着中国建设的逐渐完善，也逐渐进入尾声。

所有市场经济都有两个显著特点：一是，周期性。市场有好有坏、起伏波段是正常规律，但“4万亿”打破了经济发展既有规律，供给、需求均迅猛增长，导致经济该好时不够好，不该好时仍然不错，因此经济规律是本质，不能掺加过多人为干预。二是，过剩。不过剩就没有竞争，竞争才能有效推动优胜劣汰。

水泥地理将全国及各个区域的近6年的固投、房投、基建进行分析解读，2008年4万亿投资，2009～2011年是一个经济持续发展的高速成长期，2012～2014年进入市场调整期。

增速

2009～2011年，固定资产、房地产投资的年平均增速都超过25%（基建数据未发布）是一个高速增长时期，3年后进入经济调整期，固定资产投资增速迅速回落，2012~2014年平均增速较前回落7.6个百分点。而房地产受国家严厉宏观调控，增速下滑更为明显，下滑10.2个百分点。

2014年更为明显，固投增速较6年前跌去15个百分点，房地产增速较2010年跌去23个百分点。增速的回落使市场向上的动力明显不足，尽管国家在2012、2014年末加快审批项目， 2013年基建投资增速已超过房地产投资，但经济持续下行趋势日益明显。

投资

尽管增速下滑，但总量还在增长，基建的投资额在2010年就超过房地产投资，这种势头将会进一步延续。

比重

比重数据值得关注，和水泥直接相关的是房地产和基建投资数据。尽管房地产占固投的比重回到了2008年的水平，但基本建设在2010年启动，且比重不断上升，两项投资合计比重从2010年的46.84%降到2014年的41.28%。我们注意到2013、2014的比重要高于2012年，这说明，投资仍是国家经济发展的主要支柱，尤其是在经济调整阶段，更是一个重要手段。从比重数据看，基建、房地产投资起伏不大，也就是官方所言：投资是在一个可控的范围内。

以上所述是对全国数据的解读，全国区域发展不平衡，会有很大差别，投资对水泥市场影响很大（其他地区另有分析）。