原创｜2017年，水泥市场展望

一、水泥需求表现
经历2008年4万亿投资后，国家调整政策，投资增速递减。水泥是房地产和基本建设投资最为相关产业，其走势最直观地表现了国家经济建设的取向。

房地产、基本建设投资，国家主要是通过政策和投放资金进行调控，在国家经济转型过程中，水泥需求总量呈下行趋势是确立的。

2012年水泥需求开始下行，期间2012、2014年两度下探。

2012年末，国家出台2.0 版4万亿托市。2013年，在房地产，基础设施投资双作用，水泥需求再度拉高；

2014年，经济惯性再度下行，水泥需求大幅减速，年末政府密集批复项目。

2015年未能象2013年得到市场回应，刺激政策在市场并未奏效，水泥产量首度出现负增长，深度探底。2015年较2013年下跌幅度14.5个百分点。

2015年末，国家放宽房地产销售政策，促进市场活跃。2016年房地产投资回暖，基本建设继续在高位，两位数增长，水泥需求止跌企稳，由负为正。

綜上所述，国家以投资拉动经济的模式正处于调整阶段，直接影响到水泥需求，需求减量是一个长期过程。但也看到投资这驾马车并不会马上退出，而是在逐步放缓。政府为避免下行过程中出现大起大落，控制在一个合理的波动，是其调控目的。2016年，水泥需求再度拉升，说明政府在把握投资控制上仍有回旋余地。

二、房地产&基本建设

房地产是国家经济建设发展重要支柱产业，产业链长，权重大，直接影响国家经济建设规模与发展速度。水泥产业与房地产关系最为密切，房地产起伏直接影响到水泥业，房地产销售面积是房地产产业的前端，房地产销售的业绩决定房地产的新开工规模，房地产新开工面积又直接影响水泥需求。

这几年，房地产受宏观调控起伏大，2015年末房地产政策松绑，销售面积大幅飙升，2016年1～10月房地产销售面积12亿平米，远远高于2013年同期9.59亿平米，创历史新高。在房地产销售面积高涨的刺激下，房地产新开工面积一反持续的低迷，调头向上，同时扭转了水泥需求下跌的趋势。

房地产、基本建设投资双向推动中国经济，是水泥需求重要支撑。4万亿投资经历2009～2011年后，国家对基本建设的投资一直在加码，保持两位数增长。2016年1～10月基本建设投资12亿元，持续创历史新高。

尽管水泥和房地产的关联性更强，水泥的波动要较房地产小，主要受益于基本建设投资的稳定增长支撑。

三、水泥熟料供给
据水泥地理统计，截止2016年末，全国熟料生产线1,790条，熟料产能18.40亿吨。根据市场调研，据不完全统计，已关停生产线200条，产能9,000万吨左右。由于市场竞争激烈，阶段逼停的产能更多。

2010年是新建熟料产能高峰，当年达到2.64亿吨，以后逐年递减，预计2016年新增熟料产能1,975万吨。随着国家对水泥新增产能严控与市场需求下滑，新增产能已进入尾声，即使新增，也是以等量或减量置换进行。

2012年市场下行过快，水泥产业产能严重过剩，错峰生产成为改善市场供需关系主要手段。2016年年末，国家工信部和环保部联合就江北（下面简称北方地区）水泥生产企业2016～2020年间水泥错峰生产下发通知，江北的15个省市区必须错峰生产。

错峰生产通知指出：划分地区、按日期进行错峰生产，东北+新疆地区停产时间最长，151天，泛华北地区120天，西北4省区100天。

部分南方地区在2008年起，就开始尝试不定期停窑，改善市场供需关系，这一力度还在不断加大。

综上所述，通过市场竞争，政府牵头、协会搭台、企业自律、控制新建产能，从多渠道、多手段遏制产能，在改善供需关系上有所推进，但并未能根本扭转市场供需的失衡。进一步去产能仍是下一阶段水泥产业面临的重要工作内容。

四、2017年水泥供需展望

水泥供需的命题在市场下行期，取决于存量中落后产能如何退出。本文前面部分已经指出：水泥的需求高位已过，只是下滑的速度问题。水泥和房地产、基本建设投资相关性很强，波动过大会影响经济和社会问题，政府在这方面始终在起主导作用，但力度放缓。这几年，水泥供给端在新增、限产、去产能方面都有进行，较其他产业要具弹性。

2017年上半年水泥需求基本持平去年，关键是下半年房地产的调整力度有多大，房地产的市场波动要大于水泥业，基本建设投资应该不会有太大变化。

从政府对经济基调来看，宏观面是一个企稳策略。水泥业在2016年有很好的起点：

1. 2016年水泥需求止跌企稳，2017年需求持平2016年应该就不错，跌幅不要超过3%；

2. 水泥供给端的调控力度空前，北方地区根本改变了淡季熟料存储的传统，在其他时间能够根据市场供需变化控制产能发挥，对全年的供需改善将起到积极作用。南方地区市场供需弹性要较北方好的多，关键在于大企业的市场主导。

3. 2016年前后大企业间重组，使市场格局发生变化，尤其是金隅、冀东重组，加之需求的反弹，市场发生了根本转机，为全国市场向好增强了信心。

4. 2016年末，多种因素推动水泥价格上涨，基本站在一个合理的价位。在目前价格水平上，企业主动维护价格意愿更强。

2017年影响市场的变数，主要是房地产的下滑速度（影响需求）和煤炭价格的波动（影响成本）。但在2016年基础上，水泥企业只有通过控制产能发挥，以应对市场。