2015年下半年：市场看"多"，价格能否触底反弹？

上半年市场特征：量价齐跌

2015年1～6月份全国水泥产量10.77亿吨，同比增速下降5.30%；1～7月份全国水泥价格（P·O42.5）272元/吨，同比增速下降18.30%。价格下调的幅度大于产量下调的幅度，并且下调的时间是在进入旺季后。

2015年水泥行业最大的看点是错峰生产，意在淡季少生产或不生产，从而希望通过控制产能发挥缓解市场供需关系，迎接旺季到来。但今年市场表现却事与愿违，大面积的错峰生产不仅没有稳住价格反而价格一路下跌，问题出在什么地方？

通过市场了解，淡季限产只是减少库存问题；而水泥企业明白，限产后一年有效生产时间被压缩，因此旺季一到，生产线就像绷紧的弓弦一样满弓发射。在今年需求大幅下滑背景下，几天的全负荷后，生产库又涨满，涨库只有降价，这就是今年的市场价格逻辑。

面对需求下滑，以往的限产保价模式愈发困难，产能过剩仅用“限”是远远不够的，只有物理上的“去”产能才能真正改善市场供需关系。实际上“去”产能在今年市场上已有表现，即使在旺季，价格走低已逼得一些企业被迫停产。针对产能过剩问题，专家已有呼吁，在经济转型过程中，政府应出台政策加快淘汰落后产能；而在经济转型期间，结构调整、提高集中度，正是产业最佳调整时机，限产能、去产能在这一过程中交互推进。在市场和政府双作用力下会使产业转型升级更为稳妥，例如政府逐步推进取消32.5水泥，是从产品上挤压落后产能出局的一种形式。

下半年市场预判：最乐观也仅看平去年

2015年下半年大家都有企盼，从今年上半年的产量走势来看，平均每月比去年同期减量1,100万吨，5月是上半年的最高产量，达2.2亿吨。如若今年全年产量要和去年持平，下半年平均每月产量都要在2.3亿吨以上，而7、8月两月是淡季，因此没有强有力的投资拉动，今年产量很难持平去年。

房地产受经济转型影响最大，并波及水泥产业，但房地产的市场政策非常清晰，“促销、压供”是房地产业2015年的市场策略，而且效果明显。首先是政府从政策上放松对购房限制，并采取多种营销手段促销，6月销售由负转正，其核心就是降库存、套现金；其次持续降低新开工房地产项目，改善供需关系。房地产这“促销压供”策略中的"供"直接影响了下游产业，水泥企业明显感到商混的订单缩水，较去年仅减少20%的就算不错。从数据分析和市场了解来看，这一态势到明年上半年都难有根本改变。

目前寄希望的就是基建项目在4季度大放光彩，但跟据水泥地理的综合分析，基建投资很难完全抵消房地产投资带来的影响。从全年来看，下半年水泥用量肯定大于上半年，但产能过剩已是全年的，即使在旺季也是过剩的，这在上半年的市场表现已得到验证，今年下半年的旺季不能寄太大奢望。限产如何限、限多少，是否可持续，都在考验着产业的市场应对能力。

上半年，市场看低，价格走低幅度大于产量下降幅度；下半年，市场看"多(基建)"，但价格能否触底反弹？当然这既需要外部环境，又需要产业内有可操作的市场应对措施。