刘作毅看华北：企盼水泥需求止跌回稳

华北，含北京、天津、河北、山西、内蒙古三省两市，其中北京、天津是超一流大城市，山西、内蒙古有丰富煤炭资源，太行山脉横跨北京、河北、山西，有丰富的石灰石资源。

房地产与基建投资增速双跌

房地产、基础设施建设近几年的投资持续增长，两项投资合计占固定资产近40%，基本与全国持平。2012年以后基础建设投资稳步上升，占固定资产投资22%左右；而房地产固投占比逐年下降，2014年基本建设投资占比（22.9%）高出房地产（16.8%）6个百分点。

从投资增速数据看，2012年房地产增速较2011年大幅下滑22个百分点；2013年回调12个百分点；2014年再度下挫至9.4%，振幅较大，国家房地产调控政策对房地产投资发生明显变化。2011年以来，基建投资快速增长，一路走高，2013年达到高位20.4%，2014年，基建投资和房地产投资增速双双回落。

房地产、基建下行引发水泥需求深跌

房地产新开工面积的增速直接影响水泥的需求，2011年增速为23.75%，2012年大幅跳水至-24.29%，随后连续负增长，直接拖累水泥需求。

尽管基建投资增速在增长，但难抵新开工面积的缩量。2014年基建投资增速较2013年下降5个百分点，在两新开工面积和基建投资双作用下，使水泥用量大步下滑，2014年水泥产量增长-10.9%，为各地区最低增速。

房地产走势再度下挫，年内难乐观

华北地区房地产销售面积、新开工面积、土地购置面积3组数据走势基本一致，关联性很强。2013年虽有反弹，但2014年再度全部掉头向下，并呈现负增长，尤其是土地购置面积增速更是大幅下跌，下跌30个百分点之多，说明房地产市场中短期内下行趋势不会改变。

华北水泥需求下行领先全国

2012年，华北市场发出市场掉头向下信号，水泥产量出现负增长，-3.54%，表明2008年4万亿“大跃进”进入尾声，2013年在全国回暖背景下，小幅反弹；2014年华北水泥产量再度深跌，华北所在区域无一幸免，皆为负增长。

天津滨海新区曾被认为是经济新的增长点，河北力将曹妃甸打造为北部地区的出海口，山西、内蒙古更是以煤炭资源丰富跃跃欲试，但随着次债危机、4万亿进入尾声，直接影响了上述项目的推进和能源消费的下滑，经济上升的动力不足影响了华北地区。华北需求的急度下滑引发了产业关注，需求平台期的到来将会对产业产生多大影响、产业又将如何面对摆在了面前。

水泥价格探底企稳取决供需关系

需求下滑、市场不振直接影响水泥价格，2011年前华北市场价格同步全国，在2012年深幅跳水后，更是一发不可收，从2011年水泥价格399元/吨一路下跌至2014年295元/吨，跌去100元/吨，2014年比全国低50元/吨，山西太原、内蒙呼和浩特价格在270元/吨，为全国洼地，进入2015年，华北价格进一步走低。

水泥价格走低还有一个因素，2011年以来煤炭价格一路走低使水泥制造成本降低。

企盼供需关系改善

进入“十二五”（2011～2015）华北地区水泥需求（产量）两度进入负增长，2014年同比增长-10.9%，新增产能增速虽在下降，但仍在低位增加，2014年新增9条生产线（主要在山西、内蒙古），熟料产能1,250万吨，同比增长5.9%，这一降一升，清楚地看出2014年供需关系较2013年呈喇叭口。

华北地区由于市场竞争激烈、环保要求卡严，小规模生产线生产成本高，据不完全统计，1500 t/d 生产线处于关停状态在30条以上，熟料产能1,200万吨。

目前在建熟料产能保守估计在1,500万吨以上，假设2015年水泥需求能够止跌持平去年，新增产能仍约1,000万吨投放市场。市场惯性下滑、新增产能低位增长的态势在2015年还会持续。

国务院总理李克强2014年3月5日作任内第一次政府工作报告时指出，“加强环渤海及京津冀地区经济协作”，2015年3月第二次政府工作报告时再度指出“推进京津冀协同发展，在交通一体化、生态环保、产业升级转移等方面率先取得实质性突破。”由顶层设计共同设计的京津冀一体化成为改变区域内需求以及价格低迷的企盼。

企业集团再度出手 整合拉开序幕

在市场快速成长的同时，区域的产业集中度越来越受到关注。2009年的930文件发布后，中小企业担心今后新建产能的闸门被关严，产能建设脚步反而加快，而金隅、冀东两家国守着政策红线，产能建设速度放慢。至2015年，华北地区的熟料产能较2010年翻了近一倍，但主导企业的产能增长低于其他企业，市场下滑之际是市场整合的机会，而华北地区却没有跟上脚步。华北地区主导企业占区域产能的集中度自2010年以来下降5个百分点之多，市场需求的下滑、主导企业的控制力减弱是市场价格走低的一个重要因素。

冀东是区域内最大企业，在河北、山西、内蒙均有布点，北京、天津是其主要市场，5年间冀东熟料产能比重下降近4个百分点；金隅2008年发力，主要以收购为主，2010年后扩张速度大幅下滑。冀东、金隅两家企业2010年的产能比重40%，2015年32%，下降了8个百分点之多，对市场的控制力大打折扣；山水2010年进入山西和内蒙，产能迅速增长，是前6家企业唯一产能比重增长的企业，但山西、内蒙市场下滑，和山水的扩张反向。

随着区域市场的产能建设的逐渐稳定，2015年金隅出手收购河北邢台咏宁，再次拉开市场整合帷幕，同时也传出一些企业有意退出华北区域市场。市场上升、下降都会为企业带来机会，市场在，产业就会在，企业就会有变更，这是市场特征。华北最早领受市场下行的挑战，随之转机也应该最早出现。这在行业已有先例，“浙江现象”一度是长三角价格低谷，近几年却逐渐走出低谷，领先于全国，但浙江南方进入之时是在市场上升期的谷底，而目前正处于市场下行，是否到了谷底还难说。