刘作毅看东北：市场下行、高价格的背后

东北，辽宁、吉林、黑龙江三省，位于东北边陲，区域相对独立，西邻内蒙，南倚河北，东北面和俄罗斯、朝鲜交界。东北市场呈现“低需求、低新增、高集中、高价格”现象。

房地产与基建投资形势依然严峻

房地产、基础设施建设投资两项投资合计占固定资产37.1%，低于全国40%水平。但两者占固定资产比重走势如同“锅盖”和“锅底”，2014年分化加大，基建投资占比20.4%高于房地产。

2014年，东北两项投资增速均为全国最低，房地产投资走势-17.8%，是唯一负增长地区，下滑幅度高达30%。东北的投资形势较华北更为乏力。

房地产、基建下行引发水泥需求再度下跌

房地产新开工面积的增速直接影响水泥的需求，2011年增速为14.96%，而后持续下跌，2014年大幅跳水至-30.58%，幅度越跌越深。

基建投资增速2012年后也呈下降趋势，在两新开工面积和基建投资双作用下，2014年水泥产量增速再回负增长，-2.8%。

房地产走势再度下挫，年内难乐观

2013年全国大部分地区房地产销售情况都有表现不错，唯东北表现不佳，下跌并负增长，2014年更是深跌至-33.91%，销售不佳，必将引发房地产新开工、土地购置持观望态度，紧随其后急跌，房地产市场后期不被看好。

同步华北，水泥需求下行

2012年，东北同步华北市场发出市场掉头向下信号，水泥产量出现负增长，-2.72%，表明2008年4万亿“大跃进”在东北、华北地区先行进入尾声；2013年在全国经济回暖背景下，小幅反弹；2014年东北水泥产量再度下跌至-2.82%，仅吉林略有增长。

水泥价格逆势走强，领先全国

东北的市场低迷不振，水泥价格却有不俗表现，2011年是东北水泥价格转择点，此前低于全国水平，而后2012～2014年价格都在400元/吨以上，平均高出全国80元/吨，历时3年，2015年首度跌破400元/吨。

价格在2014年开始明显下滑，主要原因是辽宁价格有所松动而至（原因下文描述）。

低需求 低新增

东北市场不振，水泥需求在低位，进入“十二五”以来，在2012、2014年水泥产量两度出现负增长；新增产能在全国处于低位增长，但随着价格高位，新增产能的动力不时萌生，主要在辽宁。

黑龙江、吉林的价格高位，增加了辽宁水泥向两地流动的动力，辽宁水泥通过四平和梅河口两个渠道进入北部市场。

集中度有待进一步提高，关键在辽宁

亚泰是东北最大企业，在吉林一地的产能占比40%以上，具有市场话语权，在黑龙江、辽宁产能居前列。

北方水泥2009年进入东北，在黑龙江快速大面积收购，产能占比迅速飙升至近60%，尤以收购哈尔滨宾州双5000 t/d后，确立了北方水泥在黑龙江的绝对主导地位，在吉林、辽宁产能军进入前3。

黑龙江，北方和亚泰2家占产能79%，吉林，亚泰、北方、冀东3家占82%，辽宁，山水、天瑞、北方3家占52%，显然辽宁集中度大大低于吉林、黑龙江两省。

东北地区的集中度要高于华北，且区域相对封闭，这是同样在市场不振情况下，价格高于华北的重要原因之一。但随着市场不断下滑，新增产能不断，华北水泥向东北高价格区的流动，进而向东北向推动，东北的高价格正在受到挑战。

东北市场的特征：低需求、低新增、高集中、高价格，至2011年以来维持了4年，2014年出现明显松动迹象，其引发点是在辽宁，三地间的差异是在高集中上，辽宁集中度过低，在市场供需发生变化，价格的差异增加了流动性，主导企业的控制力决定市场的稳定性，提高集中度，缩小区域间价格差是市场走向稳定的关键。

南起珠三角，再到长三角，最北东三省，市场起伏，主导企业在市场表现各有差异，西南、西北地区经过高需求、高增长后，也将面临东部地区走过的路，而中部地区处于两者之间，水泥产业在经济高成长的背景下表现不一，但产业发展、技术进步、集中度提高、市场控制力不断加强一直是发展主线，市场的起伏高低不能左右，但产业的进步是永恒主题。